招商证券-金属行业周报：鹰派基调打压多头士气，低库存支撑金属价格-221107

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　　本篇报告回顾了过去一周金属行业的国内外价格变动情况，分析价格变动原因以及未来变动方向。
　　基本金属：
　　铜：LME铜、SHFE铜价格本周环比-2.6%、-0.3%。本周，美联储议息会议后，美元再度大幅走高，对于铜价产生了一定抑制的作用。铜受LME挤仓主导，但消费端畏高，沪铜比价转为严重不利，挤仓力度和持续性都较难把握。全球制造业承压，但低库存逻辑给予强支撑，在国内出现累库前，铜价或维持震荡表现，预计下周铜价63500-65000元/吨。
　　铝：LME铝、SHFE铝价格本周环比-1.0%、-3.1%。本周中国国产铝矾土市场价格较上周无明显调整，但受换月影响市场均价有所下调。综合全局来看，下游氧化铝价格目前仍有下行趋势，加之企业成本长期无明显缓解等因素交织，利空影响后期或将更为明显，导致铝矾土价格下周或有可能下调，预计跌幅10-20元/吨。
　　锌：LME锌、SHFE锌价格本周环比-7.5%、-6.6%。本周由于欧洲储气量充足，天然气需求下降，价格随之下行，但鉴于电价仍处于相对高位，前期因成本压力减产的炼厂复产的可能性较小。而国内部分炼厂受疫情影响运输受阻，矿山基本正常生产。整体来看，锌矿供应宽松局面延续。预计短期内锌精矿国产TC仍有上调空间。
　　贵金属：
　　黄金、白银国际价格本周环比-2.0%、-0.7%。本周黄金价格弱稳运行，重心较上周上移。先鸽后鹰的态度也让金融市场随之发生了变动，美元指数、美债收益率止跌转涨，美股迅速悉数回吐涨幅，金银尾盘收跌。预计未来一周COMEX黄金价格运行在1620-1650美元/盎司之间，国内白银价格运行在388-393元/克之间。
　　稀土：
　　氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比持平、-0.9%、-2.3%。近期，氧化镨钕价格弱稳，氧化物低价现货收紧，稀土价格维稳，下游按需询单商家多观望后市，预计稀土矿价格稳定运行。
　　新能源：
　　锂方面，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格本周环比+4.2%、+4.1%、+3.6%。本周金属锂价格坚挺，下游需求低迷。原料端氯化锂厂家正常开工，产量较为稳定。预计下周金属锂价格或将继续坚挺，调整幅度在0-2万元/吨。
　　镍方面，LME镍价本周环比+1.9%。本周，由于矿端进入雨季，镍矿供应开始回落，价格坚挺，成本支撑较强，受下游需求带动，预计短期镍矿价格偏强运行，品味在1.7-1.8%的主要港口镍矿主流成交价运行区间在480-530元/湿吨。
　　风险提示：美联储加息影响、疫情持续反复、供给产能释放超预期，下游需求不及预期。