招商证券-蓝晓科技-300487-业绩高质量增长，产能继续扩充加码-221107

《招商证券-蓝晓科技-300487-业绩高质量增长，产能继续扩充加码-221107（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-蓝晓科技-300487-业绩高质量增长，产能继续扩充加码-221107（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司发布2022年三季报。1）Q1-Q3销售收入11.77亿元，同比增32.15%，归母净利润3.13亿元，同比增31.97%，毛利率42.86%，净利率26.38%，经营活动净现金流4.82亿元，同比增加271.38%，创历史新高；2）Q3收入4.24亿元，同比增26.58%，归母净利润1.16亿元，同比增33.01%，毛利率42.2%，净利率27.8%。3）Q1-Q3外销3亿元，超过21年全年，Q3单季1.2亿元，为历史单季新高。
　　基本业务稳中有进，利润、现金流再创新高。扣除盐湖提锂项目收入后，公司前三季度基础业务收入约为11.36亿元，同比增长46%。公司前三季度整体归母净利润为3.13亿元，同比增加32%，超过21年全年归母净利润；经营性现金流的金额为4.82亿元，同比增长271%。公司需求强劲，随着产能的逐步释放，未来快速增长可持续。
　　推进国际化战略布局，海外业绩增速亮眼。22公司前三个季度海外的销售约3亿元，已超2021年全年海外收入，三季度单季收入近1.2亿元，为海外历史单季度收入新高。今年公司在海外锂矿区与SQM、PNN、CTL等多家头部企业签订中试及合作协议，公司海外市场已拓展覆盖到全球多地，随着未来国际流动性增强以及国际厂商竞争格局形势变化，公司海外市场市占率及影响力有望进一步提升。
　　产能释放冲破瓶颈，横纵布局加码放量。公司新建4万吨年产能产业基地已陆续投产，产能布局已进入收获期。报告期内，公司调试完工生命科学版块年产50000L层析介质生产车间；并计划拟以转债方式投资4.87亿元扩建新能源金属吸附分离材料生产体系。未来公司产能将在各领域陆续释放，充分受益下游行业发展进程。
　　各版块项目稳步推进，生命科学持续发力。2022年下半年签订了多个锂资源开发合作协议，提锂业务版块发展实现有效推进；公司超纯水系列产品近期与多家大型企业开展合作测试，市场认可度持续提升；近期生命科学版块实现多领域专利技术突破，新产品已进入市场并完成多家小试，未来随着产能提升，生科版块有望实现业绩高增。
　　公司壁垒清晰，业务多头并进，维持“强烈推荐”评级。我们预计22-24年营收为19.94/32.54/41.12亿元，归母净利润为5.42/7.83/10.22亿元，当前市值对应PE为53.7/37.2/28.5倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：产品需求不及预期；系统性风险；疫情影响。