招商证券-盛弘股份-300693-三季报业绩超预期，充电桩、储能业务快速增长-221106

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　　公司公告：2022年前三季度营收、归母利润、扣非净利分别为9.34、1.31、1.22亿元，同比分别增长42.01%、65.78%、78.34%。2022年Q3营收、归母利润、扣非净利分别为3.86、0.63、0.58亿元，同比分别增长43.71%、116.85%、134.68%，环比分别增长24.10%、39.01%、35.37%。
　　三季度业绩超预期。公司2022年前三季度营收、归母利润、扣非净利分别为9.34、1.31、1.22亿元，同比分别增长42.01%、65.78%、78.34%。2022年Q3营收、归母利润、扣非净利分别为3.86、0.63、0.58亿元，同比分别增长43.71%、116.85%、134.68%，环比分别增长24.10%、39.01%、35.37%，收入和利润同、环比维持强劲增长。
　　充电桩业务同比增速维持在50%以上，并积极开拓欧洲市场。充电桩业务前三季度实现收入2.45亿，其中Q3收入1.15亿。充电桩是公司的传统的优势业务领域，随着新能源车销量的大幅提升，充电桩的安装需求也在不断扩大。同时，公司将客户群体由运营商向市政和主机厂客户开拓，打开成长空间；公司基于碳化硅技术的40KW充电桩模块已经逐步商业化，价格较同类竞争对手有优势。公司目前正在积极开拓欧洲的能源公司和重卡厂家的充电桩业务，现处在性能测试阶段，若成功开拓欧洲市场，公司充电桩业务的利润率有望进一步提升。
　　储能业务需求旺盛，增速较快。公司储能业务前三季度收入1.44亿，其中Q3收入0.63亿，主要客户是用户侧工商业和大储，海外收入占比约为60%，上半年储能业务一定程度上受到疫情和芯片短缺影响，进入三季度以来，储能业务环比改善十分显著；同时，由于公司海外储能业务收入占比较高，所以盈利能力较强。
　　电池化成业务快速增长，电能质量业务发展稳健。电池化成业务受益于下游锂电池厂家的高强度扩产目前增长情况良好，前三季度收入1.68亿，其中Q3收入0.65亿，预计全年有望实现50%以上的同比增长。电能质量业务，受益于国内制造业升级，需求同样在稳步增长，前三季度收入3.48亿，其中Q3收入1.39亿，预计全年同比增速有望超过30%。
　　投资建议：公司依托电源变换技术平台积极布局各大新能源相关高景气度下游。充电桩业务发展较快，同时积极布局海外市场。储能业务克服疫情和供应链影响之后有望实现快速增长。电能质量和电池检测业务同样维持了良好的发展势头。公司传统业务稳健增长，新业务加速贡献业绩，成长的确定性和可持续性较强。维持“强烈推荐”评级，给予目标价为72-75元。
　　风险提示：储能、充电桩业务盈利能力下滑风险，业务部门多、管理难度较大。