国海证券-建筑材料行业周报：水泥持续错峰生产，推动价格上涨-221107

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　　当前推荐：（1）水泥行业：因多地疫情散发，工程项目施工和水泥运输受阻，市场需求继续呈现弱势运行；受益于企业执行错峰生产，以及成本增加支撑，为提升盈利，企业继续推动价格上涨。（2）玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，近期部分大厂主流产品价格有所上调。当前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持“推荐”评级。
　　推荐水泥板块：（1）宏观方面：水泥行业要深入学习贯彻党的二十大精神，坚持深化供给侧结构性改革，通过节能降耗增效、完善错峰生产方案、加大行业结构调整优化等措施，促进水泥行业持续健康稳定发展。（2）基本面：10月底11月初，国内水泥市场需求因多地疫情散发，工程项目施工和水泥运输受阻，继续呈现弱势运行，北方地区企业出货率多在4-5成水平，南方地区维持在7-9成不等。价格方面，受益于企业执行错峰生产，以及成本增加支撑，为提升盈利，企业继续推动价格上涨。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥。
　　推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，近期部分大厂主流产品价格有所上调，盘面涨幅100元/吨左右，实际成交基于前期价格相对灵活，部分大户价格涨幅较大。其余合股纱产品近期涨跌互现，整体粗纱市场价格呈现小幅走高趋势。近期国内池窑电子纱市场行情上扬，各池窑厂报价均有明显调涨，涨幅1000-1200元/吨不等。主要原因受成本端支撑影响；同时，下游PCB及CCL部分产品价格亦有提涨，进一步助推电子纱及电子布价格调涨逐步落实。供应端局部个别产线冷修，电子纱供应压力略降，但在产产能仍处高位，后期仍需跟进刚需释放情况。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱厂近期或呈稳中小涨趋势。现阶段国内各池窑厂供应端仍处高位，现阶段风电纱需求小幅增量支撑，主流缠绕纱货源显紧俏。其余合股纱库存压力尚存情况下，各厂价格调涨空间有限。但成本端对当前价格仍存一定支撑，部分厂主流产品短期仍有价格小涨意向；电子纱价格短期或涨后趋稳。电子纱市场价格月初各厂价格调涨后，多数以新单签订为主，新价逐步执行，而当前电子纱货源流通量有限，各厂家自用织布为主，受下游CCL部分产品价格提涨影响，电子布价格近期亦有上调，且陆续执行。多数客户为月签合同，预计电子纱短期价格大概率趋稳运行。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
　　玻璃行业：本周浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下调，整体交投一般，市场观望略浓。根据卓创资讯预计，本周国内浮法玻璃市场稳中偏弱运行，局部价格松动。后期市场看，后期需求预期一般，北方需求存逐步减弱预期，市场压力上升，价格重心存下移预期。预计下周均价在1705元/吨左右。供应方面：产能方面，近期仍有个别产线存停产冷修计划，长线产线冷修预期仍较高。库存方面，市场供需已有所改善，浮法厂库存预期缓增，但春节前存降库需求。需求方面：需求预期一般，市场赶工预期一般，北方需求存逐步转弱预期。成本方面：周内原燃料价格变动不大，关注采暖季天然气价格变化。推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。
　　其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压，关注后续地产政策；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。
　　风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。