长江证券-电子行业2022Q3基金持仓分析：持仓占比小幅下滑，行业仍处于超配-221107

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　　三季度配置比例小幅下降，行业仍处于超配
　　以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块的重仓持股情况。基于三季度末数据，2022Q3电子行业配置比例小幅下降，基金重仓持股中电子板块市值占比为9.39%，相较于上一季度下降0.45pct；从行业超配比例看，三季度电子行业超配1.16pct；电子行业配置比例和超配比例仍位列全行业第四，长期属于公募基金战略配置的重点对象。
　　分结构来看，电子行业四个细分子板块持仓占比有所分化，半导体仍为配置主旋律。2022Q3半导体、零部件及元器件、电子产品的持仓占比分别为6.32%、2.30%、0.74%，较2022Q2分别下降了0.011pct、0.212pct、0.445pct，显示器件的持仓占比为0.031%，较2022Q2增长0.005pct。
　　半导体：个股短期持仓分化，长期成长动能充足
　　三季度在半导体板块基金持仓小幅下滑的背景下，半导体龙头基金持仓有所分化；其中，紫光国微、北方华创、圣邦股份、纳思达、长川科技、江丰电子、拓荆科技加仓显著；主要系三季度半导体板块各细分子板块景气度有所分化。我们认为，在自主可控主线持续推进的背景下，优质龙头受益于产品的升级和下游客户的拓展，自身成长性更为突出，值得长期看好。
　　电子产品&零部件及元器件：赛道属性突出
　　三季度电子产品&零部件及元器件所处赛道的景气度是基金重仓个股配置变化的核心关键。三季度在消费电子需求持续疲软的背景下，消费电子个股持续减配；受益于新能源车、光伏、风电的确定性增长，欣旺达、鹏鼎控股、东山精密、江海股份等公司获增配。
　　显示器件：面板价格回暖，机构持仓略有增长
　　前三季度，TV价格跌幅巨大，Q3部分尺寸跌破现金成本。但由于产业链库存压力较小，面板也率先迎来补库下的价格回暖；因此，三季度显示器件板块机构持仓环比略有提升，产业链相关公司获机构加仓。
　　投资建议
　　半导体：紫光国微、北方华创、中微公司、三安光电、圣邦股份、纳芯微、兆易创新、北京君正、士兰微、时代电气、闻泰科技、芯原股份、韦尔股份、纳思达；
　　消费电子&PCB：歌尔股份、舜宇光学、联创电子、鹏鼎控股、东山精密、兴森科技；
　　被动器件：三环集团、风华高科、艾为集团、顺络电子、江海股份、法拉电子、宏达电子；
　　面板：京东方A、TCL科技、三利谱。
　　风险提示
　　1、下游需求复苏不及预期；
　　2、国际经济不稳定状况持续。