华西证券-政策专题报告：终选将至，美国中期选举结果影响几何？-221106

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　　中期选举的概念
　　美国的中期选举将于11月的首个周二，即11月8日进入终选阶段。根据美国宪法，美国国会每两年进行一次选举，从中改选出1/3的参议院议员，以及全部众议院议员。美国总统选举每四年一次，因此有一次国会选举将在总统任中举行，此次选举被称为中期选举。
　　美国国会是美国的最高立法机构，由参议院和众议院组成。参众两院共同行使美国的最高立法权，两院都有提出法案的权力，在职能上有所不同，但参议院较众议院更具威望。
　　中期选举结果预测
　　历史数据显示中选对拜登不利。执政党大多在中期选举失利。在1934-2018年间的22次中期选举中，总统所在的党派平均失去28个众议院席位和4个参议院席位。
　　参议院竞争激烈，两党胜负难料。根据FiveThirtyEight的最新预测（11月5日），共和党有54%的机会赢得参议院的选举。目前主要的摇摆州有内华达州、乔治亚州以及宾夕法尼亚州，夺得这3个州的2个即可获得参议院选举的胜利。
　　共和党大概率获得众议院选举胜利。根据FiveThirtyEight的预测，共和党在众议院有84%的胜率。自从今年6月罗诉韦德案被最高法院推翻后，民主党在众议院获得的支持变多，不过这并不能抵消共和党在今年夏天之前积累的优势。
　　选举结果影响几何
　　两院失守将增大民主党施政难度。如果在中期选举中，民主党失去对众议院，甚至参众两院的控制，其在立法、财政支出、对外战略、官员提名等方面的行动将受到更多的异议和阻碍。共和党会对民主党采取的行动包括不限于阻碍重大支出项目，申请弹劾民主党官员等。特朗普卷土重来的概率也会明显增加。
　　中期选举恐难改善对华政策，选举结果不会改变美国对华强硬态度。美国民众对中国看法多持负面态度，对华的竞争关系可能已经成为两党的共识。如近期通过的《芯片与科学》法案，就是由两党人士共同提交推动的。
　　中期选举或缩减美国对乌投入。皮尤研究中心的调查显示，有32%的共和党人认为美国在这场冲突中对乌克兰的援助过大了，而民主党中仅有11%抱有这种看法。
　　美国货币政策受影响小。美联储政策相对独立，鲍威尔任期至2026年，美联储政策符合选民预期，中期选举后货币政策未必会转向。但如果民主党失去国会对它的支持，在财政手段有限的情况下，寻求美联储的货币政策支持也是一种可能。
　　风险提示
　　国际政治局势动荡，美国中期选举爆发黑天鹅事件。