招商证券-电子行业跟踪报告：Qorvo2022Q3季报总结及业绩说明会纪要-221107

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　　事件：
　　威讯（QRVO）于11月3日发布2022Q3（FY23Q2，2022年7月2日~10月1日）业绩。2022Q3营收114亿美元，同比+22.07%；净利润28.73亿美元，同比+2.68%。每股收益3.13美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY23Q2营收超此前指引上限，归母净利同比下降41%，主要受消费电子需求疲软及库存调整影响
　　FY23Q2单季营收11.58亿美元，同比-7.73%，高于此前指引上限（11.5亿美元）；归母净利润1.89亿美元，同比-40.75%；每股收益1.83美元，同比-1.04美元，高于此前指引中间值（1.72美元），本季度业绩大幅下滑主要因为高级蜂窝网络业务及连接传感器业务受消费电子下游需求疲软及库存调整影响较大，工厂产能利用率有所下滑。本季度运营费用2.33亿美元，低于此前指引下限（2.4亿美元），主因本季度研发计划时间调整和员工薪酬等相关费用的削减；运营费用同比增加1000万美元，主因本年度电源管理和超宽带业务的研发成本以及员工支出的大幅增加。目前公司正积极调整渠道库存以适应疲软的终端市场需求，本季度库存余额已经减少至8.41亿美元。
　　2、高性能模拟业务同比增长47%，传感器与蜂窝网络网络业务客户拓展顺利
　　高级蜂窝网络实现营收7.87亿美元，环比+17%，同比-15%。环比增长主要受益于公司大客户营收的季节性波动，同比下降反映的是安卓客户需求量大幅减少，但安卓客户的5G产品渗透率有所上升。
　　高性能模拟实现收入2.28亿美元，环比+8%，同比+47%。主要受益于国防和非消费类电源产品（如碳化硅）的强势表现。1）与韩国SK集团签署了一项长期供应碳化硅晶片的协议；2）发布第四代碳化硅表面贴装FET产品，主要用于需要高效率和低损耗的产品；3）新推出5瓦GaN产品，可用于4.5 - 4.6GHz的大规模MIMO蜂窝基站，同时宣布将用于即将推出的DOCSIS 4.0宽带电缆系统。
　　连接传感器实现营收1.43亿美元，环比-6%，同比-19%。主因消费电子下游需求疲软及库存调整，WIFI类产品销量大幅减少。1）汽车方面，公司连接传感器已经应用于顶级汽车制造商的设计方案中，包括信息娱乐、连接、安全访问和电动汽车智能内饰等。2）WiFi方面，公司为欧洲频段的WiFi 6E和WiFi7应用推出了5千兆赫兹和6千兆赫兹的过滤器。3）生物传感器方面，公司与多个零售医疗机构合作启动了COVID-19诊断测试平台的商业试验，并开始生产符合美国国家卫生研究院标准的流感A/B试剂盒。
　　3、FY23Q3预期营收同比下降35%，BAW滤波器产能大幅提高
　　FY23Q3指引收入7~7.5亿美元，同比-34.92%（按中位值计算）。毛利率43%~44%，同比-5.7pct（按中位值计算）。每股收益为0.5~0.75美元，同比-1.325美元（按中位值计算）。Richardson工厂把BAW滤波器的有效产能提高到此前的2倍，技术上公司晶圆直径已经实现从6英寸到8英寸的转变。
　　风险提示：5G进度不达预期；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。