招商证券-投资出行产业链，可以有哪些选择？-221106

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　　近期，出行产业链整体表现亮眼。以中证旅游指数为例，截至2022年11月4日，在各类市场宽基指数近一年收益率均为负值的情况下，该指数获得了10.6%的正收益，同时也跑赢了中证消费指数。自2021年以来，出行产业链相对消费板块整体表现更佳，近一年/近两年/近三年均获得了一定的超额收益。
　　投资者如看好出行产业链未来表现，可在结合自身风险承受能力的基础上，通过投资近期重仓了出行产业链的基金来参与相关行情。
　　根据相关产业逻辑，我们将中信二级行业属于酒店及餐饮、旅游及休闲、航空机场、公路铁路的股票纳入出行产业链范畴，并据此构建了出行产业链股票池，池内包含了近80只股票。
　　近期重仓出行产业链的主动管理权益基金：共23只。
　　从重仓比例来看，共有5只主动权益基金在2022年三季度末的重仓股中，配置出行产业链相关股票的比例超过了股票投资的50%。这几只基金分别为：张翼翔所管理的华宸未来价值先锋、杨超所管理的金信消费升级、林英睿所管理的广发聚富、武阳所管理的易方达瑞享、陈媛所管理的华安国企改革。此外，李孝华所管理的华富灵活配置的前十大重仓股均属于出行产业链。
　　从重仓时长来看，林英睿所管理的3只产品（广发聚富、广发睿毅领先、广发多策略）、王明旭所管理的2只产品（广发均衡优选、广发稳健优选六个月）和陈媛所管理的华安国企改革在2022年中和2021年末均对出行产业链进行了重仓。
　　从业绩表现来看，今年11月初，共有7只基金的收益率超过了10%，在出行产业链上行行情中表现较优，弹性较大。这7只基金分别为：华富灵活配置、易方达先锋成长、易方达瑞享、易方达远见成长、广发睿毅领先、广发多策略、信澳量化先锋。
　　从加仓幅度来看，大部分在三季度末重仓了出行产业链的基金，均相对二季度末重仓股中对出行产业链的配置比例有所上升。其中，武阳所管理的易方达瑞享重仓股配置出行产业链的比例上涨了52.3%，且其管理的其他几只基金的加仓幅度也均较高。观察其历史持仓可以发现，武阳所管理的基金在二季度时，仍较多重仓新能源产业相关股票，并未布局出行产业链；但是在三季度，及时调整，转而重仓出行产业链。
　　通过计算基金三季度末重仓股中的出行产业链相关股票在11月初跑赢中证旅游指数的数量比例，在一定程度上反映了基金在出行产业链上涨期的投资能力。沈莉所管理的信澳量化先锋和李孝华所管理的华富灵活配置的出行产业链重仓股跑赢旅游指数的比例较高，分别为85.7%和70.0%。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告所述的筛选方式均基于基金所披露的中报、年报、季报数据，该数据均为时点数据，不能预示基金的未来投资方向，筛选所得结果仅供投资者参考。