招商期货-甲醇产业链周度报告：化工氛围向好，港口库存偏低，甲醇回暖反弹-221106

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　　本期要点：
　　行情分析：宏观向暖带动化工板块整体反弹，港口货流通量极低位，沿海基差相对偏强支撑，近端化工煤价高位回落带动成本下修，但随着取暖季临近，煤炭再度下行空间受限。供应端，上游负荷环比有所下降，边际高成本装置亏损导致西北、华北检修增多，整体开工负荷为67.67%，较上周下跌3.38个百分点，较去年同期上涨3.25个百分点。需求端，甲醇制烯烃负荷回升，开工负荷在74.46%，较上周期上涨1.48个百分点。前期沿海部分MTO因亏损兑现检修，需求目前偏低但后续增量弹性较大。国外装置看，伊朗负荷提升至偏高，近期装船量稳定。库存方面，港口库存同比仍维持极低水平，港口供应大幅收紧短时港口相对内地走强明显。
　　核心观点：新增产能投放预期和内地高库存压制价格反弹空间，边际上生产端因利润不佳亏损增多，且港口维持偏强，短时甲醇下方有支撑。
　　操作建议：短期区间宽幅震荡偏强为主，关注需求端和煤价变动趋势
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。