申万宏源-晨会报告-221107

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　　未见市场预期中的企稳回升，维持2023年盈利复苏的判断——A股2022年三季报分析总结
　　量价齐跌，并未见到此前预期的三季度企稳回升：
　　A股22年前三季度业绩增速并未如前期市场预期的企稳回升，而是延续22Q2的“量价齐跌”格局，收入端和利润端双双走弱，兑现了2022年9月6日发布的《中报持续下行但好于预期，维持年内盈利双底的判断——A股2022年中报分析总结》的预判：1）非金融石油石化A股（不含北交所，下同）营收累计增速从22Q2的8.4%下降至22Q3的8.0%，扣非净利润累计增速从22Q2的2.5%下降至22Q3的1.9%。2）板块来看，双创绝对景气度优势明显：科创板、创业板和主板营业收入累计同比增速从33.2%、18.8%和7.4%变动至22Q3的32.6%、20.9%和6.9%，扣非净利润分别同比增长从22Q2的27.5%、-1.4%和2.0%变动至22Q3的24.5%、10.9%和0.3%，创业板收入、利润均有回升。
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/王胜)
　　氟化工行业深度报告：三代制冷剂配额即将尘埃落地，氟化工行业景气拐点向上
　　环保及管控日益趋严，萤石、氢氟酸供给逐步收紧。萤石作为不可再生资源，是氟化工下游发展的基础。据统计，国内萤石矿储量约为4200万吨，占全球13.1%左右，但平均品位仅有34.7%。而从产量上来看，我国是全球最大的萤石生产国，产量占了世界的65.5%左右，采储比远低于世界平均。随着国家保护性政策实施，叠加环保、安全生产等要求日益趋严，国内萤石供给逐步收紧。氢氟酸是氟化工行业的关键中间体，一方面萤石供应趋紧必然影响氢氟酸生产，另一方面环保制约着氢氟酸产业扩张，在下游需求拉动下，预计未来氢氟酸的供需格局有望持续改善，盈利能力有望增强。
　　(联系人：马昕晔/宋涛)
　　天富能源（600509）点评：被低估的源网荷储一体化定增募投光伏项目业绩有望大超预期
　　事件：公司非公开发行股票获得证监会核准批复。11月4日，公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复，拟发行不超过2.5亿股募资15亿元，用于40万千瓦光伏项目建设。
　　(联系人：查浩)