广发证券-电力设备行业：电车销量旺季超预期，基建发力驱动特高压建设提速-221106

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　　新能源汽车：10月新势力4季度销量低点已现，11月新车交付有望超预期。据各公司官微，哪吒10月交付18016辆，同比+122.2%，环比+0.1%；蔚来交付10059辆，同比+174.3%，环比-7.5%；小鹏交付5101辆，同比-49.7%，环比-39.8%；理想交付10052辆，同比+31.4%，环比-12.8%；零跑交付7026辆，同比+92.3%，环比-36.4%。受23年新能源车补贴退坡政策影响，11月在疫情总体态势得到控制的情况下，各车企有望迎来抢装潮，电车旺季销量有望实现超预期。
　　风电：河北重启海上和平原风电，大金中标法、英2个海上风电项目。河北省发布了2022年度风电、光伏发电开发建设方案和申报通知。全省共安排3500万千瓦项目，标志着河北已经正式重启全省范围内的风电开发。根据风芒能源，近期大金重工中标法、英2个海上风电项目：法国NOY - Ile D-Yeu et Noirmoutier海上风电项目62套单桩、英国UKMoray West海上风电海塔项目12套海上风电塔筒。项目中标总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），为公司持续拓展开发欧洲风电海工市场奠定了基础，对下一步继续扩大全球市场具有深远意义。
　　光伏：供需关系亟待扭转，看好供应紧缺+新技术环节。硅料环节：考虑硅料10月订单需至11月中旬交付完毕，我们预计23年硅料有效产量150万吨，对应可支持组件产量540GW，预计价格进入下行通道。硅片环节：根据硅业分会数据，10月产量33.5GW，我们预计11月产量35-37GW，但由于大尺寸电池产能有限，或难以消纳硅片增量。电池片环节：大尺寸电池片呈现供不应求态势，M10电池片涨价1分至1.35元/W，盈利能力继续提升。组件环节：10月中旬起，由于地面电站基建基本完成，组件安装进度加速，海外需求受劳工及库存影响有所降温，需求结构从海外向国内开始转移。辅材环节：玻璃受益地面电站加速放量，预计Q4双玻渗透率达70%；胶膜及背板预计价格维持。主产业链推荐关注大尺寸电池紧缺+新技术盈利弹性，辅材产业链推荐关注硅料放量后因供应偏紧+新技术产品结构升级的量利弹性。
　　新型电力系统：重视能源基建发力，新能源消纳首当其冲。根据储能头条，本周储能EPC项目中标7个，中标容量425MW/1350MWh，中标均价1.93元/Wh。11月2日国内首次GWh液流电池储能集采开标，中标均价2.20-3.62元/Wh，平均单价约3.1元/Wh，全钒液流电池迎来规模化时代。近期特高压交流中川渝、张北-胜利已核准开工，电网建设尤其是特高压建设有望同步进入高景气度上行周期。
　　风险提示。政策出台不及预期，新能源装机需求及新能源汽车销量不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。