广发证券-建筑材料行业：众产品价格上涨，关注阿尔法机会-221106

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　　消费建材：2021年以来遭遇地产需求大幅下行、原材料上涨等影响，Q2-Q3是行业已经入底部区域；行业至暗时刻，部分消费建材优质龙头收入表现和经营质量明显好于同行，地产后市场大和行业集中度提升带来的长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。地产政策和地产销售决定行业β，C端逻辑好于B端，防水新规带来行业明显增量；目前除防水行业以外的原材料价格同比都已负增长，22Q3开始毛利率同比环比企稳改善；考虑到不同公司经营节奏的差异，目前阶段继续看好伟星新材、志特新材（与有色组共同覆盖）、东方雨虹、兔宝宝，重点关注坚朗五金、北新建材、科顺股份。
　　水泥：据数字水泥网，截至2022年11月4日，全国省会城市水泥均价446元/吨，环比上涨5元/吨，同比去年下跌166元/吨（去年同期限电限产）。供给侧改革（产能置换、错峰生产）把行业带入新阶段，行业估值在底部、产业资本在二级市场频频出手增持；2021下半年以来行业需求持续走差，叠加2022年疫情和高温天影响，Q3或是水泥盈利底部；随着稳增长、保交楼的落地和传导，下半年到2023年行业需求将底部改善，部分公司第二成长曲线开始发力；看好内生加速的华新水泥（A、H）、低估值龙头海螺水泥（A、H），重点关注上峰水泥。
　　玻璃：据卓创资讯，截至2022年11月4日，国内浮法玻璃均价1711元/吨，环比上周下跌1.3%，同比去年下跌31%；库存天数约31.92天，较上周增加0.74天。3.2mm镀膜光伏玻璃主流大单报价28元/平方米，环比涨幅7.69%，同比持平；光伏玻璃库存天数18.23天，环比下降1.21天。Q3浮法玻璃景气度已见底，光伏玻璃景气度边际改善，中硼硅玻璃持续放量，玻璃龙头盈利能力具备长期领先优势，周期底部的成长更值得重视，继续看好山东药玻、福莱特（A）*、福莱特玻璃（H）*、亚玛顿、安彩高科*、信义光能*，重点关注旗滨集团、信义玻璃（注：*表示与电新组联合覆盖）。
　　玻纤：据卓创资讯，截至2022年11月4日，国内2400tex缠绕直接纱均价4068元/吨，环比小幅上调0.25%，同比下跌34.39%；电子纱主流报价9000-9500元/吨不等，环比上涨12.80%；电子布价格亦有上调，当前主流报4.0-4.2元/米不等。无机纤维长期需求可期，各细分行业竞争格局较好。中短期来看，粗纱景气度回落筑底，电子纱触底后修复，陶瓷纤维景气阶段回落；重点关注中国巨石、鲁阳节能、长海股份、中材科技。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等