中邮证券-农林牧渔行业周报：猪鸡价格均降，禽流感加速白羽产能去化-221106

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　　行情表现：止跌回升
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨6.09%，在申万28个一级行业中涨幅排名第13位。从子行业来看，在“供销社”热潮带动下，本周种植业表现最好，而养殖随着生猪价格的下跌，表现较一般。
　　生猪：价格高位回落
　　本周全国生猪均价为26.09元/公斤，较上周下跌1.28元/公斤。
　　本周自繁自养生猪养殖利润为988元每头，较上周下降188元/头；外购仔猪养殖利润974元/头，较上周下降196元/头。猪价回落，养殖端出栏增量，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，散户出栏积极，供给有所增加，而需求端并未有好转。
　　近期各地猪价呈现大范围冲高走低态势，养殖户出栏积极性提高。
　　随着气温的下降，南方部分地区腌腊也将零星开始，或对生猪价格有一定的提振。不论春节前生猪价格能否突破前期高点，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。
　　禽：价格回落
　　1、白羽鸡：小幅下降
　　本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为3.51元/羽，较上周下降0.09元/羽。估算单羽盈利在0.3-0.9元。本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.64元/公斤，环比上周下跌0.02元/公斤。
　　本周白羽鸡苗价格走低，一是受疫情影响，鸡苗运输受阻，多家种禽企业退计划；二是毛鸡价格连续走低，而养殖成本高位，养殖户补栏积极性不佳。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近，但成本高位、需求不佳始终制约价格上行，预计短期鸡苗、毛鸡价格以震荡为主。中长期来看，外围禽流感严重，行业产能去化的力度或超预期。
　　持续关注祖代引种情况，等待行业拐点。
　　2、黄羽鸡：价格高位小降
　　截至11月4日，全国土鸡出栏价10.35元/斤，较上周下降0.15元/斤，中速鸡出栏价8.92元/斤，较上周下降0.56元/斤。下游需求受疫情影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。
　　风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。