平安证券-医药生物行业周报：重点关注中成药和集采风险充分释放的板块-221106

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　　平安观点：
　　行业观点：三季度疫情扰动仍在，子行业持续分化。2022前三季度，医药行业上市公司（剔除新股及重大资产重组标的，下同）收入端增速8.68%，归母净利润增速4.11%。在疫情防控呈常态化的大背景下，一些领域及企业的业绩出现恢复性增长。其中中药、创新药产业链及医药外包仍然呈现较高的景气度。
　　分版块来看2022前三季度：化学制剂收入端增速4.13%，归母净利润增速-9.37%。原料药收入端增速为7.15%，归母净利润增速3.78%。生物制品收入端增速为1.15%，归母净利润增速-19.43%。中药收入端增速为2.23%，归母净利润增速1.17%。医疗服务收入端增速为17.74%，归母净利润增速14.61%。商业流通收入端增速为4.18%，归母净利润增速-0.31%。药店收入端增速为20.83%，归母净利润增速6.57%。医疗器械收入端增速为12.78%，归母净利润增速7.97%。
　　投资策略：主线一：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。
　　品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、华润三九、新天药业、康缘药业、贵州三力、固生堂、以岭药业。主线二：集采风险充分释放的制剂企业将迎来业绩企稳回升和估值修复的戴维斯双击，建议关注：一品红、苑东生物、恒瑞医药。主线三：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：其他高景气、高壁垒的赛道，如核医学、透皮制剂、特色原料药、制剂出口等。建议关注：东诚药业、九典制药、远大医药、司太立、普利制药、健友股份等。
　　行业要闻荟萃：1）辉瑞在研癌症免疫疗法elranatamab获得FDA的突破性疗法认定，用于治疗多发性骨髓瘤；2）勃林格殷格翰与礼来的合作药物Jardiance临床3期试验中达到主要终点；3）FDA接受GSK公司的双价呼吸道合胞病毒候选疫苗的生物制品许可申请，并授予优先审评资格；4）辉瑞RSV疫苗在初生儿中达到3期临床终点。
　　行情回顾：上周A股医药板块上涨5.62%，同期沪深300指数上涨6.38%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第16位。上周H股医药板块上涨13.58%，同期恒生综指上涨8.98%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第3位。
　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。