光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：VF、安德玛下调全年指引，双十一首轮预售落幕-221106

《光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：VF、安德玛下调全年指引，双十一首轮预售落幕-221106（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：VF、安德玛下调全年指引，双十一首轮预售落幕-221106（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国际运动品牌相继披露最新财报：按固定汇率计算，VF集团FY2023Q2收入同比增2%、大中华区收入同比下滑10%，其维持全年收入预期不变、同比增5~6%，下调盈利预期，毛利率下调1.0~1.5PCT（此前预期为下调0.5PCT）；安德玛FY2023Q2收入同比增5%、亚太地区同比+14%环比转正，其下调2023财年全年收入预期、预计全年收入同比增速为中个位数（此前预期为7~9%）；PUMA在FY2022Q3收入同比增17%、亚太地区同比增10%环比转正，其维持2022财年全年收入同比增中双位数水平的指引；Deckers集团FY2023Q2收入同比增25%，其维持全年收入（考虑汇率因素影响）同比增10~11%的指引。
　　天猫“双十一”大促榜单：天猫“双十一”首轮预售落幕，10月31日晚8点进入第一轮正式销售阶段。服装行业：根据亿邦动力网，统计10月24日晚8点~10月30日晚24点预售额，运动鞋类目中耐克、阿迪达斯位列第1、5名，安踏、FILA、李宁位列第2~4名；运动服类目中FILA、安踏、李宁位列前3名，阿迪达斯、耐克位列第4、6名；女装类目中波司登、朗姿、teenie weenie位列第1、4、10名；男装类目中波司登、森马位列第2、6名，太平鸟男装、GXG、哈吉斯位列第8~10名；童装类目中巴拉巴拉、FILA儿童位列前2名，安踏儿童位列第5名；内衣/家居服类目中蕉内、ubras、内外位列前3名，爱慕、乐町位列第8、10名。化妆品行业：根据天猫大美妆，统计10月31日晚8点~11月3日24点累计成交额，美容护肤类目中欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻位列前3名，珀莱雅、薇诺娜位列第4、6名；彩妆类目中YSL、3CE、MAC位列前3名，国产品牌花西子上榜、位列第5名。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年10月31日~11月04日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+5.31%、+7.55%、+6.38%，纺织服装板块上涨5.22%，位列31个申万一级行业的第20位；其中纺织制造板块上涨4.57%、服装家纺板块上涨5.10%。过去一个月（2022年09月30日~11月04日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.97%、+2.45%、-1.57%，纺织服装板块上涨0.39%，位列31个申万一级行业的第21位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨6.13%、跑输沪深300指数0.25PCT。过去一个月化妆品板块下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.43PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第15位、过去一个月涨幅位列第24位。
　　行业新闻及重点公司动态：加拿大鹅2023财年第二季度收入同比增长22.3%；海澜之家754家直营门店正式上线京东到家、京东小时购；森马服饰22Q3收入、归母净利润同比-5.79%、-39.82%；巨子生物在港交所主板正式敲钟上市；环亚签下前欧莱雅高层潘志出任环亚全球首席科学家；雅诗兰黛FY2023Q1收入同比-5%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，三季度零售端虽较二季度环比略有改善、呈现弱复苏态势，但多数公司利润端仍有压力。四季度冬装销售旺季来临，期待在疫情防控得当的背景下行业销售进一步得到提振、盈利能力和库存亦得到改善。从双十一预售表现来看，部分龙头公司初步取得良好战果。我们继续建议从长期赛道和品牌力的角度，推荐估值回调到位、零售流水端Q3现改善且复苏幅度领先于服装行业总体、细分品类景气度持续相对较高、长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时在其他服装家纺领域推荐比音勒芬、波司登、罗莱生活等。上游纺织制造方面，三季度在内外需不振影响下行业总体收入增速有所放缓，人民币汇率贬值带来一定利好。短期海外经济和消费需求的不确定性仍存，部分下游品牌客户存在去库存压力，但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑不会受到短期波动的干扰，其抗风险能力、对客户的议价能力和不可替代性进而业绩的稳健性仍将较为突出，且在环保、可持续发展、社会责任等相关软实力的投入优势将更加凸显，长期推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。
　　2）化妆品行业：近日双十一开启，护肤品类中部分国产品牌表现亮眼。相比去年，期待具有大单品和品牌影响力的国货进一步在双十一大战中抢占市场份额、达到较好的销售和盈利目标。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，另外建议关注老牌国货上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。