国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报：“科创牛”渐行渐近，国产替代和数字化方兴未艾-221106

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　　投资要点：
　　策略聚焦
　　“科创牛”进行渐进。自10月12日以来，科创50指数涨幅超过20%，进入技术性牛市。业绩端：三季报科创板业绩增长明显领先，支撑指数持续走高；估值端：科创板估值处于历史低位，中长期配置价值凸显。
　　国产替代和数字化方兴未艾：1）国产替代：20大报告强调推进国家安全体系，在“国产替代和国家安全”的逻辑下，建议关注粮食、能源资源和科技三大领域的国产替代机会。2）数字化：20大报告中，数字中国作为高质量发展的重要方向，再次被提及。以电子、通信、计算机为代表的行业估值处于历史低位，建议关注相关投资机会。
　　近期海外机构市场观点
　　全球经济与政策方面，IMF看好中东、中亚经济复苏，下调亚太地区经济增速预期，多机构对于美联储下次加息幅度预测有所分歧。资产配置方面，机构对于美股反弹持续时间看法不同，认为美国债市流动性风险加剧，对于油价的预期方向不一。
　　市场回顾
　　1）宏观数据及政策回顾：中国10月官方制造业PMI为49.2，环比下降0.9个百分点；10月财新中国制造业PMI录得49.2，较9月回升1.1个百分点，连续第三个月处于荣枯线下方；据乘联会初步统计，10月乘用车市场零售190.5万辆，同比增长11%。11月1日，工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，提出到2026年，虚拟现实终端销量超过2500万台的发展目标。
　　2）全球大类资产表现回顾：A股领涨全球市场，美股领跌。美国三大指数齐跌，纳指领跌，美股能源板块领涨，通信设备领跌；欧洲以涨为主。
　　国内指数走强：创业板指领涨，风格上高市净率、高市盈率股领涨；恒生指数大涨，资讯科技业领涨。美元指数周内冲高回落后微涨，大宗品中白银领涨，美债利率与中债收益率均上行，中美利差继续下探。
　　3）资本市场资金流动跟踪：美元指数周内微涨，共同基金净流出减少，8月私人部门减少买入中长期国债，减少卖出股票；外资持债9月环比上月略有下降；北向资金周内减少净流出；货币市场流动性月末扰动后边际宽松，回购利率回落；A股情绪面回暖，成交金额回升，发行募资月初规模处于低位，限售解禁规模环比大增；本周基金发行清淡且两融余额回升；主力资金转为净流入。
　　下周财经日历
　　11月9日周三，国家统计局公布10月CPI和PPI数据，人民银行公布10月M2、新增人民币贷款和社融数据；11月10日周四美国公布CPI数据。
　　风险提示：
　　经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动风险。