长江证券-赛意信息-300687-2022年三季报点评：内部优化已在路上，短期波动不改长期看好-221104

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　　[事件描述Table_Summary2]
　　公司发布三季报，2022Q1-3公司实现营收16.66亿元，同比增长21.86%，单Q3实现营收6.4亿元，同比增长28.11%；Q1-3实现归母净利润1.53亿元，同比增长15.32%，单Q3实现归母净利润0.85亿元，同比增长9.98%；Q1-3实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长10.64%，Q3实现扣非归母净利润0.81亿元，同比增长7.67%。
　　事件评论
　　需求不景气背景下，业绩增速放缓。受疫情压制需求等因素影响，消费电子与半导体封装等行业智能化需求减弱。下游行业不景气背景下，公司Q3放宽一线人员报价区间，促使2022Q3营收增速（28.11%）环比Q2（9.88%）上行。但客户压价背景下2022Q3单季度毛利率（33.89%）较2021Q3（37.06%）有所降低，并直接导致Q3归母净利润增速环比有所降低，由Q2的21.46%降低至Q3的9.98%。
　　同受不景气影响，新增订单增速略减。2022Q3公司合同资产达到0.55亿元，同比下降25.33%，合同负债达到0.65亿元，同比下降12.2%，且二者均较2022Q2绝对值环比降低，新增订单增速略减。
　　各项业务正常推进，费用端承受一定压力。公司各项战略规划受疫情封控等影响较小，仍在持续推进。销售费用由2021Q1-35.52%上升至2022Q1-36.28%，华东销售人员扩张仍在进行；管理费用由2021Q1-35.9%上升至2022Q1-37.24%，制度变革持续推进，叠加股份支付费用影响，管理费用短期内仍将处于高位；研发费用由2021Q1-39.38%上升至2022Q1-310.86%，自2020/2021年募资后研发投入仍在持续加大。
　　现金流有所改善，回款能力仍处于低位。伴随催款力度加大，公司2022Q1-3实现经营活动现金流量净额0.24亿元，较2022H1 （-0.38亿元）有所改善，销售商品及提供劳务获得的现金流入占营收比重由2022H1的94.32%回升至2022Q1-3的95.29%，但仍处于低位，疫情反复背景下，现金流仍存在较大压力。期待LTC回款制度后续效果。