国泰君安-计算机行业专题：机遇与挑战并存，造车新势力各显神通-221106

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　　政策驱动转向市场驱动，新造车势力前景与隐忧并存。在支持政策的持续推动下，新能源汽车产业得到了快速发展。2021年中国新能源汽车销量达到350万辆，同比增加165%；2022年1-9月，新能源汽车产销分别达到471.7万辆和456.7万辆，同比增长1.2倍和1.1倍，产销量已大幅超越2021年全年水平。然而，造车新势力也面临着缺芯少电、原材料成本上升、传统车企奋起直追、补贴退坡等挑战。
　　各造车新势力的市场定位和市场拓展策略存在明显差异。蔚来定位于高端市场，市场拓展也采取从高端向低端的路线；理想则制心一处，理想ONE创造了一个新的细分赛道，即30-35万的中大型SUV；小鹏汽车的定位更加主流，10-30万的价格带是小鹏着力耕耘的市场。各新势力一开始在不同的定价区间进行错位竞争，但在发展过程中，车企不得不拓宽产品矩阵，正面竞争逐渐成为主旋律。
　　产品定位的差异与先天禀赋的不同决定了各家新势力在电动化、智能化配置方面存在一定差异。1）电动化与智能驾驶方面，坚持自研的车企大多都是在智能化上下功夫，如小鹏、零跑等车企打出了全栈自研的口号。2）智能座舱方面，无论是蔚小理还是新出圈的零跑、哪吒、威马，最新车型均采用了高通8155芯片，部分车型也搭载过高通820A，比如理想ONE、高合HiPhi X。比较独树一帜的是问界，采用了华为麒麟990A。3）自研芯片方面，新势力在自研芯片方面也有其布局。蔚小理纷纷自研芯片，零跑、哪吒成立时间相对较晚，对国际芯片供应链的风险以及自主可控趋势的感受更加明显。
　　新势力生产模式不同，营销路线各异。1）在生产模式上，蔚来一直坚持代工模式，小鹏经历了从代工向自建自产的转变，理想则从一开始就开始自建工厂。2）在营销路线上，蔚来让人印象深刻，这也与蔚来定位高端市场所匹配；小鹏的营销理念可总结为“智能、探索、领先、时尚”；理想目前已形成了“奶爸车”SUV的印象定位，在营销方面更多的是考虑到了产品力本身，精准瞄向目标客户。
　　风险提示：疫情持续时间过长、中美贸易摩擦导致部分关键技术难以获得