国泰君安-新益昌-688383-半导体、Mini~LED增长迅速，盈利能力显著增加-221106

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　　本报告导读：
　　公司2022Q3业绩符合预期，Mini-LED和半导体固晶机增长显著，未来将深度受益Mini-LED渗透率提升及国内半导体的发展。
　　投资要点：
　　 维持增持评级。我们维持公司2022-2024年EPS预测分别为2.88/3.78/4.82元，考虑到公司半导体和Mini-LED设备均为成长性较高的行业且收入占比提升迅速，给予公司2023年45倍PE，上调目标价至170.1（+18.9）元。
　　业绩符合预期，Mini-LED和半导体固晶机放量迅速。公司2022年前三季度实现营收10.06亿元，同比+26.36%，归母净利润2.08亿元，同比+32.84%。22Q3单季度实现营收3.61亿元，同比+19.46%；归母净利润0.86亿元，同比+50.15%；毛利率46.19%，同比+3.32pcts，环比+0.63pcts；净利率23.93%，同比+5.02pcts，环比+6.81pcts。受益于公司的Mini-LED及半导体固晶机出货量增加，三季度营收和盈利能力双双提升。
　　 Mini-LED、半导体固晶机成为增长动能，市场需求扩张迅速。
　　Mini-LED方面，公司在固晶机方面龙头地位稳固，并通过技术迭代设备性能，维持产品较高的毛利率水平，公司LED固晶机客户包括国星光电、兆驰股份、三安光电、鸿利智汇等知名公司，将深度受
　　益Mini-LED渗透率的提升。半导体方面，公司的客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等公司，其封测业务
　　涵盖MEMS、模拟、数模混合、分立器件等领域，目前半导体封装设备主要玩家为ASMP和K&S，公司的份额仍较小，同时公司通过收购开玖自动化，进军半导体焊线机市场，进一步延伸在产业链上
　　的长度，半导体封装设备将开辟公司又一大成长曲线。
　　催化剂。新订单导入；新产品研发超出预期。
　　风险提示。新型显示渗透不及预期；产能投放不及预期。