东莞证券-国防军工行业周报：关注珠海航展，期待新式装备亮相-221106

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　　行情回顾：截至2022年11月4日，申万国防军工行业本周上涨2.96%，跑输沪深300指数3.41个百分点，在申万31个行业中排名第27名；申万国防军工行业本月上涨0.36%，跑输沪深300指数7.01个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工板块年初至今下跌17.01%，跑赢沪深300指数6.74个百分点，在申万31个行业中排名第17名。
　　截至2022年11月4日，本周申万国防军工行业各子板块表现较好。地面兵装板块涨幅最多，上涨了10.74%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨5.91%，航天装备板块上涨5.35%，军工电子板块上涨3.54%，航空装备板块下跌0.76%。
　　国防军工行业周观点：近期国防军工行业部分企业走势出现分化，主要与三季报业绩数据出现下滑以及近期公布的减持公告有关，短期波动不影响行业长期成长逻辑。下周珠海航展将正式开幕，多架“20系”家族已抵达珠海，可以适当关注新式武器装备亮相情况。
　　面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好军用“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气，民用看好商用大飞机产业链；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航沈飞（600760）、中国船舶（600150）、紫光国微（002049）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。