兴业证券-银行业周报：个人养老金实施办法落地，利好银行沉淀零售客户-221106

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　　本周银行板块整体＃上涨1.51%，跑输沪深300指数4.87个百分点，表现居前的为：张家港行(+7.66%)、瑞丰银行(+7.58%)、招商银行(+6.99%)。
　　本周人社部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。财政部和税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。银保监会同步发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了个人养老金业务范围，对个人养老金资金账户、个人养老金产品等提出具体要求。养老产业链目前正处于蓝海，未来发展空间大，从银行的角度看：一方面，银行养老理财产品从去年9月开始试点（今年试点范围扩大）后，试点银行陆续推出了多款产品，存续的养老理财产品以及未来新发行的产品均有望纳入个人养老金产品名单，进一步提升银行养老理财产品吸引力；另一方面，根据本次出台文件的相关规定，参与个人养老金需要先通过商业银行开立专属账户，有利于银行沉淀更多的零售客户，对于银行发展财富管理业务也有重要意义。
　　投资建议：短期建议关注区域经济发达的城农商行，受益于基本面优秀、业绩表现强劲、转债转股预期较高，行情演绎有望持续，中期关注股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间。个股层面，重点推荐宁波银行、成都银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、江阴银行、招商银行、兴业银行。
　　要闻回顾：中国10月官方制造业PMI 49.2，前值50.1；抵押补充贷款连续两个月猛增超千亿，10月净新增1543亿元；央行行长易纲：中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势；商务部：1-9月，我国服务贸易继续保持增长；银行个人养老业务管理细则征求意见；江阴银行成功发行2022年绿色金融债，总规模10亿元。
　　资金价格：本周人民币兑美元汇率降至7.27，本周央行公开市场操作实现净回笼7370亿元。10年期国债收益率升至2.70%，10年期企业债（AAA）到期收益率升至3.33%。地方政府债利差收窄，城投债信用利差收窄。
　　理财产品：十月第五周（10月24日-10月30日）理财产品发行总量532款。
　　相较于前一周，1个月理财产品预期收益率上升0.02%，3个月理财产品预期收益率上升0.12%，6个月理财产品预期收益率保持不变，1年期理财产品预期收益率下降0.03%。
　　同业存单：本周（10月29日-11月04日）1/3/6月同业存单利率分别为1.67%/2.09%/2.23%。本周发行同业存单415款，融资2,789亿元，发行规模较上周下降。截至11月04日，存量同业存单14,793款，共计138,637亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。