国信证券-美团~W-3690.HK-疫情下业务展现韧性，增长稳健，利润率优化-221106

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　　事项：
　　美团-W将于近期发布2022年三季度业绩报告，我们对三季度财报的前瞻如下：
　　国信互联网观点：1）7-8月本地商业恢复良好，9月因疫情反复有所下滑：预计2022Q3核心本地商业实现收入457亿元，同比增长23%；其中餐饮外卖实现经营利润44亿元，经营利润率13%，同比提升10pct，主要因补贴效率提升。2）预计三季度新业务实现收入162亿元，同比增长39%。总体经营亏损73亿元，经营亏损率45%，环比降低3pct，主要因成本和费用的优化。3）考虑到公司在疫情影响下的业务韧性，我们小幅上调公司2022-2024年的收入预测至2203/2943/3616亿元，上调幅度0.0%/0.2%/0.4%；同时由于各项业务的成本和费用优化，预计2022-2024年实现经调整净利润6.5/130.8/281.1亿元。维持目标价214-240港元，维持“买入”评级。