浙商证券-免税行业周报（11月第1周）：中免向海口国际免税城项目增资21亿元；9月离岛免税品销售额10.6亿元-221105

《浙商证券-免税行业周报（11月第1周）：中免向海口国际免税城项目增资21亿元；9月离岛免税品销售额10.6亿元-221105（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-免税行业周报（11月第1周）：中免向海口国际免税城项目增资21亿元；9月离岛免税品销售额10.6亿元-221105（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾（10.31-11.4）
　　本周沪深300指数+6.38%，上证指数+5.31%；旅游及休闲指数周涨幅+17.37%，排名1/109。
　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+17.70%，中国中免H+7.96%，海汽集团+24.28%，王府井+20.41%。
　　免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+7.75%，白云机场+9.73%，海南机场+6.93%，美兰空港H+15.38%。
　　海南离岛免税跟踪
　　三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（10.29-11.4）日均航班执行量202班次，环比上周+25%，同比21年-34%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（10.24-10.30）三亚机场日均旅客吞吐量约19000人次，环比+52.9%，恢复至21年10月日均水平的44.1%，恢复至19年10月日均水平的36.4%。
　　海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（10.29-11.4）日均航班执行量230班次，环比上周+8%，同比21年-36%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（10.24-10.30）海口机场日均旅客吞吐量约25857人次，环比+64.5%，恢复至21年10月日均水平的56.6%，恢复至19年10月日均水平的41.5%。
　　免税折扣跟踪：本周日上直邮（约75折）折扣力度环比增强，中免海南（约82折）折扣力度环比减弱，中服（约7折）、海控（约8折）、深免（约7-8折）、海旅（约7折）折扣力度整体环比持平。
　　海口海关监管到的2022年7-9月数据：离岛免税品销售额分别为39.8、9.6、10.6亿元，同比分别+9%/-43%/-69%；离岛免税品销售件数分别为521、134、183万件，同比分别-3%/-50%/-68%；离岛免税品购物人次分别为47.5、15.0、16.6万人次，同比分别-25%/-33%/-65%；离岛免税品客单价分别为8375、6412、6373元，同比分别+45%/-15%/-13%。
　　本周免税行业重点资讯回顾
　　1）中国中免以H股募集资金对海口国际免税城项目建设增资21亿元。
　　2）中免2000多万会员的会员小程序日活跃用户达30多万。
　　3）格力地产选举陈辉先生为公司董事长，并担任法人。
　　机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
　　入境、国际航班相关政策：冬春航季我国国际客运航班同比增长106%。
　　国际航班量整体呈回升态势：本周（10.29-11.4）我国国际客运航班（不含地区）执行量623班次，环比下降3.6%。
　　一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：9月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为13.0、9.4、1.6、6.8万人次，环比分别+30%、+25%、-7%、+34%。
　　海外旅游零售跟踪
　　1、韩国免税店9月销售数据：销售额恢复至19年的68%。
　　销售额：9月，韩国免税店销售额约12.71亿美元，环比+7%，恢复至21年同期的84%，恢复至2019年同期的68%。1）按游客分类：国内游客销售额约0.83亿美元，同比21年+54%，恢复至2019年同期的32%；外国游客销售额约11.88亿美元，同比21年-18%，恢复至2019年同期的74%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约11.9、0.5、0.3亿美元，占比分别约93.6%、3.6%、2.7%，分别恢复至2019年同期的74%、20%、104%。
　　购物人次：9月，韩国免税店购物人次约90万人次，环比-13%，同比21年+76%，恢复至2019年同期的23%。其中，国内游客73万人次，占比82%，环比-18%，同比21年+58%，恢复至2019年同期的34%；外国游客16万人次，占比18%，环比+13%，同比21年+245%，恢复至2019年同期的10%。
　　人均消费额：9月，韩国免税店人均消费额为1416美元，同比21年-52%；其中，国内游客人均消费额113美元，同比21年-3%；外国游客人均消费额7211美元，同比21年-76%。
　　2、Dufry第三季度业绩强劲。22Q3营业额超过21亿美元，按固定汇率计算，同比21年增长58.6%，同比19年-16%。10月份的净销售额同比2021年同月增加34.5%。
　　投资建议
　　推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
　　推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
　　推荐美兰空港H：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
　　建议关注海汽集团、海南机场。
　　风险提示
　　疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。