华福证券-有色金属行业周报：供需偏紧凸显铜迎配置契机，资源开发缓慢继续推荐锂板块-221105

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　　投资要点：
　　子版块轮动领涨有色，铜迎配置契机。近期稀土、黄金、锂板块轮动领涨有色：中国稀土继续整合，行业边际产能出清、竞争环境优化的预期再增强；拥有避险和抗通胀属性的黄金板块则是受12月美联储加息分歧和美元指数回落提振；锂标的经过一段时间的基本面和股市背离，本周在国外资源开发限制和亮眼业绩的刺激下快速补涨，之前利空的担忧不断削弱加之估值低位，拥有成本优势的资源标的仍具备交易价值。从商品价格角度看，周内基本工业金属涨幅最为明显，交易美联储放缓加息脚步的同时也有防疫政策调整的传闻，11月5日国务院联防联控办维持“动态清零”总方针不动摇，下周有下调的可能，但铜库存再创新低，智利铜精矿供应端扰动不断，中长期脱碳将增加全球铜的消费，铜迎配置契机，本周推荐重点关注洛阳钼业（603993）、紫金矿业（601899）。
　　新能源金属：碳酸锂成交价格突破55万，继续推荐拥有资源增量锂标的。青海地区运输不畅，碳酸锂场内供给紧缺持续，下游需求旺盛，刚需采购成交价格继续攀升，加拿大要求三家中企撤资、南美锂三角推动OPEC均拖累远期锂资源供给增量预期，拥有资源/增量的锂标的仍有交易价值。稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）。其他关注：华友钴业（603799），MHP供需双旺，折扣系数不断走高，Q3业绩基本触底；中伟股份（300919），富氧侧吹冰镍产线投产，一体化布局加深改善产品利润。
　　一周市场回顾：有色指数涨9.48%，锂板块涨幅高达16%。个股前十：建龙微纳（40.24%）、西藏矿业（29.65%）、永兴材料（28.50%）、融捷股份（25.55%）、川能动力（23.73%）、西藏城投（23.55%）、芳源股份（22.13%）、天铁股份（21.45%）、江特电机（20.63%）、五矿稀土（20.44%）
　　业绩及年化业绩对应估值：已经公布三季报有色个股中，锂板块业绩表现亮眼，PE处于相对低位；铜、铝板块PB估值长期处于低位。
　　风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属&贵金属：美联储继续高幅度加息、防疫政策预期变化。