招商证券-计算机行业周观察：计算机2022三季报总结及机构持仓分析-221106

《招商证券-计算机行业周观察：计算机2022三季报总结及机构持仓分析-221106（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-计算机行业周观察：计算机2022三季报总结及机构持仓分析-221106（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　回顾计算机行业三季度整体业绩，我们发现经历了Q1常规性的寡淡、Q2疫情冲击下的措手不及之后，Q3重点板块如金融IT、工业软件等内的优秀公司业绩已出现明确反转或加速迹象。我们认为，在疫后恢复、相关政策（数字经济、信创等）出台等有利因素驱动下，计算机板块成长的至暗期已过，成长反转的破晓在即，给予行业“推荐”评级。
　　 22Q3疫情反复扰动行业增长，“投入-产出”错配现象较为普遍。收入端，Q3全国多地疫情反复，导致行业内诸多公司项目招标、现场实施交付、验收等遇到一定困难，行业整体营收增速同比下滑；成本费用端，18年以来（尤其是21年）包括金融IT、网安等在内的重点赛道人员扩张明显，导致今年人员成本费用压力陡增，同时在季节性以及疫情反复的双重影响下，企业成本支出与收入验收确认出现明显错配，导致全行业毛利率表现承压、研发费用率明显提高，进而导致利润端表现不佳。2022Q3321家样本企业仅有35.94%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏，行业净利润整体增速区间有明显下移。
　　 22Q3基金重仓股计算机持仓比例有所提升，外资整体净流出。22Q3主动偏股型基金重仓持有计算机市值为695.66亿元，较前一个季度有所下降，但计算机持仓比例提升约0.31pct至2.94%，继21Q1连续多季度下降后首次迎来回升。剔除海康威视和大华股份两个特殊标的后，22Q3主动偏股型基金重仓持有计算机市值为617.21亿元，计算机持有比例为2.61%，同样为继21Q1连续多季度下降之后首次迎来回升。22Q3外资整体净流出，沪深港通及QFII重仓持股前十整体变化幅度较小，2022Q3按周统计，共有4周外资净流入、9周外资净流出，截至2022年9月30日，三季度累计外资净流出28.69亿元。
　　政策频出，关注工业互联网、数字人民币、智能驾驶板块。1）11月3日，我国牵头制定全球首个工业互联网系统功能架构国际标准正式发布，该标准对于规范各国跨行业、跨领域工业互联网平台的架构建设，促进我国工业互联网平台产品的全球应用推广具有重要意义，建议关注中控技术、能科科技、赛意信息、用友网络、北路智控、龙软科技；2）11月4日，深圳罗湖宣布将启动“数字人民币深港消费先行示范技术测试”，面向深港两地居民、面向罗湖全域消费场景，引领全国数字人民币创新试点，建议关注中科江南、京北方、广电运通、德生科技、新大陆、数字认证、启明星辰、安恒信息；3）11月2日，工信部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，将遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，建议关注中科创达、德赛西威（招商汽车覆盖）、经纬恒润（招商汽车覆盖）、光庭信息。
　　提高科学精准防控水平，左侧布局疫情后复苏产业。11月5日，国家卫健委在国务院联防联控机制新闻发布会上表示将提高科学精准防控水平，切实保障群众正常生产生活秩序，防止简单化、“一刀切”，坚决整治层层加码，在坚持“动态清零”总方针不动摇的大背景下，多次强调疫情防控“九不准”要求。我们认为随着疫情管控逐渐取得成效，前期受疫情影响行业有望得到复苏，建议关注酒店信息化标的石基信息及智慧口岸标的盛视科技。
　　风险提示：技术创新不及预期；行业竞争加剧。