招商证券-银行业3Q22业绩综述：营收增速下降，优质城商行领跑-221104

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　　1、营收增速下降，盈利增速微升
　　3Q22营收增速下降，盈利增速微升。统计39家A股上市行，3Q22上市行营收增速均值为2.8%，较1H22的4.9%下降2.1个百分点，主要由于息差收窄、非息收入下降。3Q22归母净利润增速均值为8.0%，较1H22上升0.5个百分点。从盈利增速来看，表现较好的为优质城商行，主要由于所在区域经济韧性较强，信贷需求相对旺盛，在经济下行环境下抗风险能力较强，也和部分银行有转股诉求有关。
　　2、息差降幅收窄，预计明年息差承压
　　3Q22息差下降。上市行披露3Q22息差的有25家，其余银行我们使用期初期末法计算平均生息资产，测算净息差。测算得到3Q22上市行息差均值为2.00%，较1H22下降4BP。
　　预计明年息差压力较大。2022年银行息差小幅承压，明年受LPR重定价影响，息差将明显承压，同业负债占比较高的银行受到影响或相对较小。
　　3、Q3中小行新增贷款乏力，大行同比多增
　　 22Q3上市行资产规模增速均值为11.1%，较22Q2提升1.1个百分点，主要依赖大行拉动。22Q3六大行新增贷款规模达2.5万亿元，同比多增8223亿元；股份行中招行、平安、民生、兴业、浙商和华夏同比少增，中信、光大、浦发同比多增；多数城商行信贷增长乏力，部分银行表现不错，如苏州、江苏、南京等；农商行普遍同比少增，信贷增长相对乏力。
　　4、信用成本同比下降，不良率下降
　　上市行不良率均值稳定。截至22年9月末，A股上市银行不良贷款余额1.87万亿元，较22Q2上升173亿元，不良额增长放缓。22年9月末上市银行不良率均值为1.31%，同比下降7BP，较22Q2下降2BP。22Q3仅3家上市行不良率较22Q2上升。
　　 3Q22上市银行信用成本同比下降。3Q22上市银行信用成本均值为0.79%，同比下降14BP。3Q22大行、股份行、城商行、农商行信用成本均值分别为0.65%/1.09%/1.04%/0.85%，较3Q22变动-11、-22、-13、-18BP。
　　 2022年9月末拨备覆盖率提升。2022年9月末上市行平均拨备覆盖率为318.8%，较22Q2上升了4.28个百分点，平均拨贷比为3.48%，与22Q2持平。上市行平均拨备覆盖率较高，拨备较充足，风险抵御能力较强。
　　投资建议：关注估值切换行情，重视前期估值大跌的龙头
　　近一个半月，由于地产等因素，银行板块大幅回调，当前A股银行板块PB、PE估值及机构持仓比例均处于历史低位，性价比凸显。我们认为，市场已经基本企稳，建议关注年底估值切换行情。当前，我们主推业绩靓丽的优质银行-江苏、宁波、南京、杭州等。
　　风险提示：金融让利，息差收窄；疫情多发，导致经济明显下行，资产质量恶化等。