安信证券-电新行业周报（2022年第43期）：三季度电力设备板块基金持仓略有下滑，业绩延续高速增长-221105

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　　■本周观点：三季度电力设备板块基金持仓略有下滑，业绩延续高速增长
　　2022年三季度公募基金电力设备板块仓位略有下滑。以申万电力设备板块309家沪深上市公司为样本，2022Q3公募基金重仓股中电力设备板块的总持仓市值约为5106亿元，对应基金持仓比例为17.6%，环比2022Q2下降约1.4%。2022Q3末电力设备板块在A股总市值中的占比约为9.3%，依此测算2022Q3公募基金对电力设备板块的超配幅度为8.3%，较2022Q2环比下滑约0.4%。从电力设备行业各个子板块的基金持仓情况来看，2022Q3电池、光伏设备、风电设备、电网设备板块基金持仓比例分别为7.9%/8.0%/0.5%/0.9%，环比Q2分别-1.91%/+0.17%/+0.09%/基本持平，其中电池板块减仓幅度较大，风电、光伏板块仓位则继续提升。
　　三季度电力设备板块业绩延续高速增长。2022年前三季度电力设备板块营收同比增长45.8%，归母净利润同比增长68.2%，延续今年以来的高增速，在海内外宏观形势面临较大压力的背景下，行业景气度仍有较高确定性。就电力设备板块内部而言，2022前三季度归母净利润增速由高到低分别为光伏设备（+123.1%）、电池（+68.2%）、电网设备（+30.2%）、电机（+10.1%）以及风电设备（-20.8%）。从业绩表现来看，光伏与储能为当前最景气的赛道，新能车亦延续较快增长，风电行业则受到疫情、供应链等多方面的影响，三季度装机节奏仍然偏慢，板块内公司业绩未有明显起色，但明年预期向好。从盈利能力来看，2022Q3申万电力设备板块整体毛利率/净利率分别为20.2%/9.8%，环比下降0.7%/0.2%。三季度碳酸锂、多晶硅等上游原材料价格仍然居高不下，对新能车、光伏板块的整体盈利能力造成一定压制，但随着上游产能的逐步释放，我们预计后续下游的成本压力将有所缓解，盈利能力或迎边际改善。
　　■本周行情回顾：2022年第42周电力设备板块强势反弹
　　本周电力设备板块上涨10.0%，跑赢沪深300指数3.6%，其中电机（+13.2%）、电池（+12.4%）板块表现相对较好，风电设备（+3.9%）表现相对较差。
　　　产业链跟踪：本周锂电正极材料价格上行，光伏硅片价格下探
　　锂电：本周锂电上游价格继续上行，碳酸锂上涨1.0%，三元5系/三元811正极材料价格分别上涨0.4%/0.5%，其他环节价格基本保持稳定。
　　光伏：本周硅料价格整体保持平稳，仍以存量订单交付为主，但跌价预期持续升温，硅片价格则已明显松动。在四季度组件出货旺季的推动下，电池环节保持强势，价格继续上行，组件价格则基本稳定。
　　■风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。