兴业证券-公用事业行业周报：煤电支撑与灵活性作用逐步凸显，关注2023年煤炭长协签约-221106

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　　投资要点
　　2022年10月31日-11月4日，A股电力指数+1.97%，PE（TTM）估值19.5x；A股燃气板块指数+2.65%，PE（TTM）估值11.8x：上证综指+5.31%，深证成指+7.55%，创业板指+8.92%。A股电力指数+1.97%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+2.90%、-0.28%、+3.64%。
　　本周电力投资组合：国投电力+华电国际+三峡能源+华能国际+华能水电+长江电力
　　本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源+九丰能源
　　电力行业新闻：贵州省能源局下发《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施（征求意见稿）》。文件提出：1）在新能源项目开展前期工作、资源配置、优选项目业主时，要优先选择现有煤电企业或多能互补企业；在核定年度风电光伏发电消纳能力时，可对各县（市、区、特区）煤电新能源一体化项目消纳能力优先单独核定。2）对于现有煤电项目，原则上新增新能源建设指标不占用公共调节能力；对未开展灵活性改造的，原则上不配置新能源建设指标；对开展灵活性改造的，按灵活性改造新增调峰容量的2倍配置新能源建设指标。对于新建煤电项目，新能源建设指标可按其设计调节容量减去公共调节容量后的2倍规模进行配置。
　　电力行业高频数据跟踪：截至2022年11月4日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1546元/吨，相比10月28日环比-2.2%。库存：截至2022年11月3日，秦皇岛港动力煤库存424万吨，相比10月27日环比-3.4%，同比-15.2%。水库流量：11月4日，三峡水库站当日入库流量0.67万立方米/秒，同比-42.7%；三峡水库站当日出库流量0.80万立方米/秒，同比-39.8%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.14万立方米/秒，较去年同期同比-25.8%；三峡水库日均出库流量1.18万立方米/秒，较去年同期同比-26.3%。光伏产业链价格方面，截至2022年11月4日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.94元/瓦，与上周持平。截至10月31日，国产多晶硅料价格市场均价为42.78美元/千克，周环比-0.7%。
　　燃气行业新闻：佛山市人民政府办公室发布《佛山市能源发展“十四五”规划》，到2025年，电力装机容量约1048万千瓦；天然气供应能力达约70亿立方米，储气能力达约3.5亿立方米；建成521座充电站、2.9万个公共充电桩，力争建成60座加氢站。
　　燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下降2.68%，进口气出厂价格下降6.85%。截至11月4日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6416元/吨，较10月28日下降7.20%。国产气方面，截至11月4日，液厂平均出厂价5795元/吨，较10月28日下降2.68%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价7638元/吨，较10月28日下降6.85%。
　　投资建议：
　　电力行业：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电，建议关注火电设备以及灵活性改造相关标的青达环保、东方电气、清新环境；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐南网旗下储能运营商南网储能。核电方面，建议关注中国核电、佳电股份。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。