海通证券-可转债周报：关注信创转债投资机会-221106

《海通证券-可转债周报：关注信创转债投资机会-221106（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通证券-可转债周报：关注信创转债投资机会-221106（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周（2022年10月29日至2022年11月4日，下同）市场回顾：转债指数上涨
　　转债指数上涨。上周中证转债指数上涨2.32%，周日均成交量（包含EB）638.90亿元，环比上涨18.99%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨2.21%。同期沪深300指数上涨6.38%、创业板指数上涨8.92%、上证50上涨6.07%、国证2000上涨7.60%。
　　从板块来看，所有板块上涨。可选消费（6.31%）、机械制造（4.28%）、TMT（3.03%）、周期（3.00%）、医药（2.93%）、必需消费（2.70%）、环保建筑（2.68%）、电力交运（1.70%）、金融（0.67%）板块上涨。
　　估值抬升，纯债溢价率上涨。剔除价格大于150元且溢价率大于100%的标的后，截至11月4日，95~110元平价券的转股溢价率均值21.38%，环比上涨2.31个百分点；纯债溢价率均值25.49%，环比上涨2.68个百分点。其中价格115元以下、115-125元、125-150元、150-170元、170元以上转债的转股溢价率均值分别为67.94%、35.18%、24.78%、22.12%、14.74%，较前一周分别-1.72、+2.36、+1.48、+10.56、-1.04个百分点。
　　部分重点行业信息观察
　　上周钢价下跌。上周MySpic综合钢价指数环比下跌0.66%，唐山高炉开工率56.35%，环比下跌1.59个百分点。
　　焦煤焦炭期货结算价分化，周环比下行5.52%、上行0.70%。水泥价格指数下跌，周环比下跌0.29%。分区域来看，华北地区水泥价格指数下跌0.61%，华东地区下跌0.36%，西南地区上涨0.09%。
　　涤纶长丝POY价差收窄。截至11月4日，华东地区涤纶长丝POY价格为6825元/吨，价差为562.8元/吨，周环比分别下跌525元/吨、收窄645.7元/吨。
　　光伏综合价格指数持平。截至10月31日，光伏行业综合价格指数周环比上涨0.18%，组件、硅片、多晶硅价格指数持平，电池片价格指数上涨0.74%。
　　猪肉价格下跌。上周猪肉平均批发价格为35.48元/千克，周环比下跌4.70%。此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润随之下跌。
　　关注信创相关转债投资机会
　　信创产业市场空间广阔。信创，即信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础。信创产业作为目前国家重要科技强国战略，也是当今形势下国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下重要的发展动能。根据拓尔思2022年半年报援引海比研究院数据，中国信创生态市场实际规模2020年为1617亿元，预计未来五年将保持高速增长，年复合增长率为37.4%，2025年将达到8000亿元规模。
　　信创相关转债细分领域较为分散。信创产业链包括基础硬件、基础软件、应用软件、网络安全。具体来看转债细分领域较为分散，主要有电子政务相关的久其、太极转债，IDC相关的银信、城地、奥飞转债，智慧医疗相关的卫宁、思创转债，IT解决方案相关的科蓝、法本（已发行）转债等，多数转债规模偏小，整体溢价率偏高。相关标的建议关注：拓尔、太极、新致转债等。
　　转债策略方面，上周转债指数涨幅较大，表现弱于权益市场整体。推荐关注景气延续板块和有望困境反转的板块，成长如风电、光伏、军工，另外根据后续经济预期走势情况关注一些低估价值、周期等。标的关注：金盘、温氏、晶科、天能、盛虹、珀莱、江银、苏行、国微、三花转债。
　　风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。