申万宏源-计算机行业周报：计算机波折，预计再表现！数字农业将重大发展-221105

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　　本期投资提示：
　　本周周报包括五个部分，都较为重要。1）计算机先表现，再调整了数天。后续还会有机会吗？论述22Q3“正剪刀差“，解释“底层逻辑国家安全”驱动近期计算机涨幅和“景气投资“驱动领域的比较问题。预计后续计算机会在波折中继续表现。2）智联汽车。尽管本周有表现，投资者关心其“波特五力“分析的竞争力问题。禾赛发布的FT120是专门用于近距离补盲的激光雷达，技术路线为Flash。3）数字农业：此前申万农业和TMT联合发布《寻找田野间的数字化转型机遇》，当前政府指引数字乡村，我们指出农业信息化四大场景（重点关注数据平台服务、农业无人机、智慧农机、精细化养殖等应用场景）。4）云栖大会2022。5）加推标的：中控技术(tmt&机械)/德赛西威/启明星辰/航天宏图
　　首先，22Q3计算机验证“正剪刀差”，预计波折中软件继续表现！1）论述22Q3“正剪刀差“，即收入加速/薪酬费用减速/资产负债表前瞻指标改善。2）计算机属于“国家安全”（底层逻辑）驱动的投资，在加速。而预计此前不少“景气领域“会减速（由于宏观和竞争原因）。3）当前计算机调整的一个原因是，一些其他景气领域的PE已经不高（2022年6月《详解智联汽车估值是否已有风险？华大龙芯上市近在眼前》指出，较多公司用隐含2-3年后动态P/E。而经过5个月波动后，当前已使用静态PE/明年动态P/E方法，所以会对部分投资者有吸引力，尤其距年报披露有5个月）。3）低PE但减速的景气领域、”国家安全”驱动加速的计算机领域，会形成来回拉锯。我们预计波折中计算机继续表现。
　　其次，智联汽车波特五力模型重新分析，禾赛发布FT120验证Flash激光雷达补盲。1）我们分析tier1的波特五力。结论是：对上游话语权，依然较强，尽管有芯片与人才挑战；对下游客户话语权，基本是对等伙伴关系；新进入者，最需要关注，代工厂与自研目前规模有限。目前领军公司优势较大，甚至在拉大。继续推荐德赛西威。2）禾赛科技正式发布面向ADAS前装量产车的纯固态近距补盲激光雷达—FT120，并宣布获得多家主机厂总计超过一百万台的定点，预计2023年下半年量产交付。禾赛和速腾两大激光雷达龙头同时发布Flash补盲激光雷达，说明2023年将成为国内补盲激光雷达量产元年。
　　再次，深度报告《寻找田野间的数字化转型机遇》中，阐述投资逻辑和机会。农业信息化四大场景（重点关注数据平台服务、农业无人机、智慧农机、精细化养殖等应用场景）。相关标的：卫星和遥感领域的航天宏图；高精度定位/农机自动驾驶领域的华测导航。此外，人工智能正在赋能农业生产变革，可关注相关的AI领军公司。
　　随后，云栖大会2022：新型计算体系，以云定义IT，加速多终端及RISC-V架构融合。
　　最后，加推中控技术(tmt&机械)/德赛西威/启明星辰/航天宏图
　　优质组合或行业：AI行业、金山办公、恒生电子、深信服、石基信息、广联达
　　近期成长：中控技术、德赛西威、航天宏图、启明星辰、纳思达、安恒信息、龙软科技
　　近期弹性：太极股份、久其软件、数字政通、中国软件、星环科技、海量数据、京北方
　　风险：2021年行业收入趋于降速、薪酬趋于提高，2022年内存在业绩波动风险