国泰君安-传媒行业周报2022年43期：虚拟现实重磅政策出台，多场景应用加速落地-221105

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　　上周传媒（申万）指数上涨8.28%，位居31个行业第9名。强于深证成指（上涨7.79%）、上证中小（上涨4.75%）、上证指数（上涨5.37%），弱于创业板指（上涨8.76%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、心动公司、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。
　　重磅政策出台，虚拟现实应用加速落地。工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，指出到2026年我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3,500亿元，虚拟现实终端销量超过2,500万台。《行动计划》提出五大重点任务：1）推进关键技术融合创新；2）提升全产业链条供给能力；3）加速多行业多场景应用落地；4）加强产业公共服务平台建设；5）构建融合应用标准体系。文旅、融媒、体育、娱乐等C端应用有望加速落地。
　　6DoF内容爆发前夜，VR观看世界杯近在眼前。随着拍摄技术升级、硬件性能提升，6DoF交互内容逐步成为VR短片主流。PICO已与头部科幻IP《三体》、头部国漫IP《灵笼》达成合作，基于IP改编的VR交互叙事作品有望于2023年上线，用户将以第一视角身临其境感受IP宇宙。而随着世界杯临近，通过VR设备观看世界杯直播或将掀起VR直播浪潮。在VR视频内容及直播方面，推荐标的芒果超媒、中文在线、蓝色光标等，受益标的星期六等。
　　VR健身已然兴起，重度游戏方兴未艾。VR健身灵活度高、趣味性强，门槛低，且受益于虚拟现实和体育产业多项政策支持。重度VR游戏推陈出新，有望成为核心VR应用场景。综合来看，VR健身硬件与器材结合的可能较强，虚拟现实的体育赛事已经开始举办，受益标的中体产业、力盛体育、三柏硕、舒华体育等；多家游戏公司已开始VR游戏研发布局，头部公司亦有切入的可能，推荐标的恺英网络、三七互娱等，受益标的宝通科技等。
　　风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。