国泰君安-锂钴行业更新：强现实弱预期，海外催化有望估值重塑-221105

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　　本报告导读：2022年末，需求拉动情绪助力，锂价上涨处于冲刺期。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定。1）期货端：2211合约上周上涨3.37%至61.25万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为6100美元/吨，环比涨100美元/吨。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年将再创新高。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　突破历史高点，锂价突破“60万元/吨”：上周中国碳酸锂价格进一步上涨。根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格59-60万元/吨（环比上涨2万元/吨）。海外氢氧化锂价格80-84美元/kg（环比持平）。同样根据鑫椤资讯，已有部分电池级碳酸锂散单成交达到了60万元/吨的高价。上周锂盐价格大幅上行。市场上以大厂之间的长单交付为主，现货散单之间的流通量偏紧张。市场看涨情绪助力碳酸锂价格上行，目前仍处于冲刺上涨阶段。下游三元高镍正极材料厂排产需求仍处高位，拉动电池级氢氧化锂的价格上涨。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为55.2-57.1万元/吨，均价较前一周上涨2.15%。电池级氢氧化锂价格为价格为54.5-56.3万元/吨，均价较前一周上涨2.3%。
　　电钴交易情绪平淡，电钴钴盐价格下调。根据SMM，近期电钴市场成交清淡，电钴企业出厂价格已有下调。贸易商跟随调低报价，期货盘面表现弱，需求不旺，电钴价格处于下行空间，贸易商不敢多做库存，下游合金企业多为刚需采购。近期MB标准级钴价接连下调，但因美联储的加息导致美元汇率依旧较高，钴中间品成本并未有明显降低。根据SMM数据，上周电解钴价格为33-35.5万元/吨，均价较前一周下降2.63%。
　　正极材料价格稳中略增：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格17.1-17.5万元/吨，均价较前一周上涨3.12%。三元材料622价格为价格为35.3-36.2万元/吨，均价较前一周上涨1.38%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。