国泰君安-A股市场运行周报第52期：市场大涨利于短线企稳，中线勿躁仍要稳扎稳打-221105

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　　本报告导读：
　　本周市场出现技术性超跌反弹，表明短线已经企稳，但上证50、沪深300等权重指数自7月以来形成的中线调整格局并未得以改变。展望后市，市场在短线上有望继续反弹，但考虑到上证3150点上方的压力，仍要警惕短线反弹结束后中线行情出现反复。配置方面，对于仓位较轻的投资者，建议短线勿要追涨，中线等待回落时机逐步配置；对于仓位较重的投资者，继续等待权重指数完全企稳后的右侧买入机会。
　　摘要：
　　本周（2022-10-31至2022-11-04）行情概况：（1）市场走势强势反弹，主要指数均录周阳线。本周市场惯性下挫后强势反弹，A股主要指数均录得5%以上周阳线。（2）板块观察：消费强势领涨，各行业均录不同程度上涨。（3）市场情绪：市场成交金额破万亿，期货升水增大。截至11月4日，IF、IH和IC主力合约分别升水14.03点、3.72点和22.74点。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金小额流出。食品饮料、电力及公用事业和通信行业净流出较多。（5）量化“黑科技”：动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值上升，但整体估值仍然较低，上证指数、创业板指、沪深300和中证1000估值仍处于底部区域。
　　本周行情归因：（1）10月份制造业PMI有所回落，大型企业PMI保持扩张，制造业景气面总体稳定。（2）A股上市公司三季报披露落下帷幕，A股盈利表现优异。（3）美联储再次大幅加息75个基点，加息幅度符合市场预期，加息预期边际改善。
　　下周行情展望：本周市场惯性下挫后出现技术性超跌反弹。A股主要指数均录得5%以上周阳线，一举扭转了10月下旬以来的颓势。尽管市场短线已经企稳，但上证50、沪深300等权重指数自7月以来形成的中线调整格局并未得以改变，尤其10月下旬的下挫使中线修复难度进一步加大。因此，本周短线的强势并不意味着中线已经无忧，前期下跌形成的“密集成交区”（例如上证指数3150-3300点），或将成为反弹的“压力带”。展望后市，市场目前在短线上非常强势，后市有望继续反弹，但考虑到上证3150点上方的压力，建议保持谨慎，勿要轻易追涨；在中线格局上，仍要警惕短线反弹结束后中线行情出现反复。配置方面，对于仓位较轻的投资者，建议短线勿要追涨，中线等待回落时机逐步配置；对于仓位较重的投资者，继续等待权重指数企稳后的右侧买入机会。
　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。