招商证券-详解通信行业2022年三季报：机构持仓延续回升趋势，行业整体基本面持续向上-221105

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　　运营商业绩持续向好，通信设备及物联网业绩亮眼，行业整体基本面改善显著
　　2022年前三季度，通信行业整体业绩表现良好，光缆海缆、光模块光器件、通信技术服务、云通讯等板块表现亮眼。通信行业整体前三季度总体营业收入同比增长9%，去年同期同比增长18%，增速较去年同期有所下滑。前三季度净利润较去年同期同比增长37%，增速表现亮眼。通信行业管理费用率与销售费用率均有所下降。管理费用率方面，整体法计算得到行业2022年前三季度管理费用率为5.6%，去年同期为6.1%同比下降0.5个百分点。销售费用率方面，整体法计算得到行业2022年前三季度销售费用率为7.1%，2021年前三季度为7.5%。同比下降0.4个百分点。净利润列增幅排名前的公司为中天科技（+406%）、新易盛（+64%）、中际旭创（+52%）、移远通信（+83%）、亿联网络（+46%）、天孚通信（+30%）。
　　 2022年第三季度，通信行业收入增速放缓利润大幅增长，光缆海缆、光器件、通信技术服务、云通讯与超高清板块等板块表现亮眼。通信行业三季度总体营业收入同比增长8%，去年同期同比增长14%，增速较去年同期有所下滑。受益于去年净利润基数较低及人民币贬值带来出口利润提升的影响，三季度净利润较去年同期同比增长41%，增速表现亮眼。管理费用率方面，整体法计算得到行业管理费用率为5.5%，去年同期为6.2%；中位数法计算得到，第三季度行业管理费用率为5.3%，去年同期为5.6%。销售费用率方面，整体法计算得到行业第三季度销售费用率为7.0%，去年同期为6.8%。净利润增幅排名前列的公司为中天科技（+215%）、新易盛（+112%）、中际旭创（+64%）、移远通信（+53%）、亿联网络（+56%）、天孚通信（+38%）。
　　投资建议：三大运营商业绩持续向好，资本开支占收比触顶，配置价值凸显。海外基建需求提振，带动通信出口产业链增长。同时通信公司积极向景气赛道转型，跨行业布局储能、新能源汽车、机器人等领域方向。我们重点推荐：1）运营商：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】；2）机器人与工业互联网：【禾川科技】、【凌云光】、【宝信软件】、【三旺通信】；3）军工通信：【国博电子】；4）光模块企业：【天孚通信】、【中际旭创】、【新易盛】；5）车载连接器：【瑞可达】、【鼎通科技】；6）光缆海缆：【中天科技】、【亨通光电】；7）物联网：【广和通】、【和而泰】、【威胜信息】；8）通信设备商：【中兴通讯】。建议关注：【亿联网络】、【美格智能】、【长飞光纤】、【紫光股份】、【奥飞数据】
　　风险提示：中美摩擦升级、疫情持续蔓延、5G和云投资不及预期、物联网及5G下游应用发展不及预期