国泰君安-利率复盘笔记：风险偏好回升，债市承压-221104

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　　摘要：
　　全天来看，T2212下跌1毛5，10年期国债活跃券220019收益率上行2.5bp。资金面整体较为均衡，早盘以及尾盘略有收紧，整体冲击不大，但市场对资金面的担忧更甚而非缓和。日内主线逻辑是风险偏好回升之下，股债市场发生跷跷板效应。
　　近期，基本面与政策明牌不少，但分歧不大。继PMI低于预期的一波博弈后，市场重新回到资金面驱动的逻辑中。但更重要的边际增量还需要关注本周六召开的相关会议。届时，对于经济与政策的预期可能还需要修正。