国元期货-棉花期货月报：基本面欠佳，郑棉连创新低-221101

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　　国外市场中，全球棉市利多因素已基本衰竭，取而代之的是宏观风险累积和需求端的持续打压。当前仍处于美联储加息进程中，全球经济增速都面临下行压力，全球棉花消费大概率将继续下调，预期未来全球棉市的关注点将从供给端转移到消费端，新年度全球棉花的走势都将偏弱。国内市场中，国内棉市基本面欠佳，“金九银十”的消费旺季已过，需求端将逐步转差，国内疫情反复，对居民的收入预期及消费信心产生了一定的影响，同时美国以及欧盟的新疆棉禁令也会导致我国的棉产品出口受阻；供应端，2022/23年度棉花增产基本已成大概率事件，短期内地棉花供需错配现象不能持久，同时陈棉结转库存较高，后期将逐步出现供大于需的矛盾，11月份的关注点应由之前的新棉收购价格转向弱消费，四季度国内棉花期价还有寻底可能。