开源证券-上海沿浦-605128-公司信息更新报告：获比亚迪汉项目定点，骨架总成项目再下一城-221104

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　　公司获得比亚迪汉项目定点，客户开拓进展顺利2022年11月3日，公司公告收到重要客户东风李尔汽车座椅有限公司惠州分公司的《定点通知书》，公司将为该客户一款车型（比亚迪-汉）的整椅生产供应整套汽车座椅骨架总成。该项目计划在2023年1月开始量产，由惠州沿浦供货。
　　该项目的生命周期2年（2023年-2024年），预计产生5.0763亿元人民币的营业收入。鉴于新项目将从2023年开始为公司贡献业绩增量，我们上调公司2023/2024年业绩预测，预计2022/2023/2024营收分别为12.11/24.55（+1.82）/32.59（+3.67）亿元，归母净利润为0.72/2.16（+0.02）/3.45（+0.52）亿元，EPS为0.90/2.70（+0.02）/4.31（+0.65）元/股，对应当前股价PE为67.6/22.6/14.2倍，公司与东风李尔深度绑定，项目开拓顺利，在手订单丰富，维持“买入”评级。
　　比亚迪销量增长强劲，公司有望持续深化与比亚迪合作
　　继获得金康新能源、比亚迪、小鹏、长城、东风、上汽通用五菱等主机厂乘用车座椅骨架总成项目之后，公司斩获比亚迪-汉项目定点，深化与比亚迪的合作。
　　2022Q1-Q3比亚迪新能源车销量达118万辆，同比+250%，其中Q3新能源车销量54万辆，同比+194%，环比+52%，包括汉在内的比亚迪诸多车型销量增长强劲，公司扩大与比亚迪的合作有望持续为业绩贡献增量、进一步提升业绩高增长确定性，同时有利于上海沿浦积累市场声誉、项目经验，并提升市场竞争力。
　　公司具备技术、成本与服务能力优势，与东风李尔深度绑定
　　公司在汽车座椅骨架及相关零部件领域耕耘多年，在模具、冲压件、注塑件等领域均有布局，是国内座椅骨架龙头企业。公司依托多年技术积累、垂直产业链布局带来的成本优势以及较强的配套服务能力与东风李尔深度合作，实现客户的快速开拓。同时公司通过与泰极爱思、麦格纳、延锋等一级供应商开展合作，加速客户拓展。
　　风险提示：疫情封控及行业缺芯影响下游需求、原材料价格波动、公司客户开拓不及预期等。