国海证券-万润股份-002643-三季报点评：存货减值拖累Q3业绩，新项目陆续达产驱动成长-221104

《国海证券-万润股份-002643-三季报点评：存货减值拖累Q3业绩，新项目陆续达产驱动成长-221104（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-万润股份-002643-三季报点评：存货减值拖累Q3业绩，新项目陆续达产驱动成长-221104（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件:
　　10月28日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入38.44亿元，同比+19.18%；实现归母净利润6.44亿元，同比+30.72%；加权平均净资产收益率为10.95%，同比增加1.73个百分点。
　　销售毛利率39.23%，同比增加2.60个百分点；销售净利率18.38%，同比增加1.64个百分点。
　　其中，2022年Q3实现营收12.57亿元，同比-11.17%，环比+3.41%；实现归母净利润1.53亿元，同比-20.12%，环比-40.73%；平均净资产收益率为2.51%，同比减少1.06个百分点。销售毛利率42.54%，同比增加9.75个百分点，环比增加3.11个百分点；销售净利率13.71%，同比减少0.80个百分点，环比减少9.65个百分点。
　　投资要点:
　　Q3毛利率同环比提升，存货减值拖累业绩
　　2022年Q3，公司实现营收12.57亿元，同比-11.17%，环比+3.41%；实现归母净利润1.53亿元，同比-20.12%，环比-40.73%。从毛利率角度看，公司2022年Q3销售毛利率达42.54%，同比增加9.75个百分点，环比增加3.11个百分点，展现出较好的盈利水平。而公司归母净利润同环比出现下滑，主要由于本期计提的存货跌价准备增加所致。10月28日，公司公告基于谨慎性原则，对各类资产进行减值测试，并对可能发生减值的资产计提了减值准备，前三季度公司计提减值合计9688.26万元，其中应收款项供计提坏账准备31.69万元，计提存货跌价准备9656.57万元。这部分计提主要计入三季度报表中，其中单三季度公司资产减值损失为-0.94亿元，较去年同期多计提0.83亿元，环比2022Q2多计提0.99亿元，造成净利润出现下滑。
　　现金流方面，2022Q3公司经营活动现金流入净额为2.83亿元，同比增加1.31%。期间费用方面，2022Q3公司销售/管理/财务费用率分别4.10%/14.40%/-2.17%，同比+0.91/+2.56/-2.29 pct，环比+0.93/-0.87/+1.94 pct。