美尔雅期货-棉花月报：凛冬将至，内外棉价连破新低-221031

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　　宏观：三季度美国经济明显复苏，季调实际GDP录得5.01万亿美元，同比和环比分别增长1.8%和0.6%，暂时摆脱技术性衰退。经济数据强势维持了美联储的加息预期，11月加息75BP应该没有悬念。欧洲央行宣布上调三大基准利率75BP，欧洲央行的连续加息，已经将基准利率提升至2009年3月以来的最高水平。欧洲央行未来加息的紧迫性和空间要强于美联储，因为当前欧洲通胀比美国更为严重，并且欧元区基准利率远低于美国。国内方面，数据显示9月工业增加值同比增速、固定资产投资增速、社会零售消费总额增速、美元计价出口增速、三季度GDP增速等全面超预期，反映目前国内经济仍处于复苏阶段。
　　基本面：10月份内外棉市场大幅下跌，纷纷刷新前期低点。新棉集中上市临近，主流收购价集中在5.7-5.9元/公斤，价格较前期松动。现货方面，新棉预售价格跟随期货下跌，棉花出疆发运仍然困难，内地新疆棉价格跌幅有限。终端需求不佳，国内棉纱价格持续下跌，企业利润大幅缩窄。原料采购刚需为主，市场成交走淡。企业普遍反映以短单为主，长期订单严重匮乏，开机率有所下滑。
　　策略：新棉上市供应端压力增加，短期疫情仍然影响棉花流通，在下游消费难以改善的情况下，后期棉价仍然有进一步下跌的空间。操作上建议逢高做空，后续关注新棉收购及外盘走势