广发证券-信维通信-300136-经营规模稳健增长，新业务贡献未来增量-221104

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　　核心观点：
　　公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入61.78亿元，同比增长15.03%，归母净利润6.01亿元，同比增长25.82%，扣非后归母净利润4.90亿元，同比增长17.82%。2022Q3单季度实现营业收入24.85亿元，同比增长7.33%，归母净利润4.17亿元，同比增长36.64%，扣非后归母净利润3.22亿元，同比增长11.64%。
　　经营规模稳步增长，业绩有望逐步优化。短期来看，公司持续推进业务转型与优化，天线、无线充电、EMI/EMC等成熟业务保持稳健，高精密连接器、被动元件、汽车互联产品、LCP、UWB等新业务初见成效，规模不断扩大，延续良好的发展态势。由于原材料价格依然维持在较高位置，公司通过持续优化、降本增效，毛利率较上年同期基本持平。长期来看，随着新业务拓展力度加大且逐步放量，公司业绩有望改善。
　　新业务线拓展力度加大，多点打造未来增长极。高精密连接器领域，公司重点发展高频高速连接器、磁性连接器、BTB连接器等高端细分领域，成为公司业绩增长的重要力量；汽车互联产品领域，受益于新能源汽车行业高景气，公司相关产品研发与项目落地快速推进，已获得大
　　众、东风本田、广汽本田、一汽红旗、奔驰等汽车厂商的供应资质；LCP及毫米波天线领域，公司深入强化“LCP材料→LCP天线→LCP模组”的一站式能力，提升LCP产品在客户端竞争力；被动元件领域，公司定位高端被动元件市场，搭建多地国际化研发体系。
　　盈利预测与投资建议。预计公司22~24年归母净利润分别为7.60/10.36/13.94亿元，同比增长50.5%/36.3%/34.5%，对应EPS为0.79/1.07/1.44元/股，考虑可比公司估值及自身增速，按2023年EPS给予20倍PE估算，合理价值为21.42元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。LCP渗透率不达预期；行业竞争加剧；汇率波动风险。