银河期货-纸浆月报：文化用纸利润修复，终端消费略有好转-221030

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　　针叶浆保持强势，银星01基差报收870元/吨，银星05基差报收1330元/吨，均明显高于往年同期，且在10月未出现季节性基差回落。与之相对的，周内阔叶浆价格稳中下调，估值与生活用纸一道回落。纸厂有发函调涨生活用纸报价100-200元/吨，执行力度待观察。
　　文化用纸估值处于历史较低位置。纸厂同样发函调涨文化用纸报价+200元/吨，加工利润得以修复。10月，国内双胶纸产量报收75.8万吨，同比减产-3.4%，9月为减产13.4%，终止了持续了4个月的边际减产，验证了文化用纸加工利润的修复。
　　9月，国内克强指数报收5.9%，同比大幅下滑-52.2%，但跌幅为连续第4个月边际收窄。9月，国内社会消费品零售总额报收3.77万亿元，累计同比上涨+3.5%，为连续第4个月边际增加。国内消费略有好转。
　　基本面偏弱。