国泰君安-联创电子-002036-光学业务发展迅速，盈利能力不断增加-221104

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　　投资要点：
　　维持增持评级。我们维持公司2022-2024年EPS预测分别为0.29/0.62/0.94元，维持2023年40倍PE，维持目标价24.8元。
　　业绩符合预期，车载光学及高清广角业务放量迅速。公司2022年前三季度实现营收79.03亿元，同比+10.99%，归母净利润2.04亿元，同比+8.41%。22Q3单季度公司营收30.30亿元，同比+31.17%，环比+5.65%；归母净利润1.01亿元，同比+10.86%，环比+60.32%，毛利率12.42%，同比+2.62pcts，环比+2.01pcts。报告期内公司车载光学和高清广角镜头业务增长迅速，带动公司的营收规模和盈利能力显著提升。
　　光学业务增长迅速，盈利能力不断增加。2022年前三季度，公司光学业务同比+ 37.84%，其中车载光学收入同比+ 718.02%。22Q3单季度公司光学收入同比+22.54%，其中高清广角镜头及模组收入同比+72.56%，车载光学收入同比+587.62%，并且盈利能力有所增强。车载光学方面，公司与蔚来汽车合作的8MADAS模组顺利量产出货，与特斯拉、华为、Mobileye、英伟达均有合作，将深度受益于汽车智能化的发展。高清广角方面，公司与GoPro、大疆、AXON等均有深度合作，产品广泛应用于智能监控、无人机等领域，并且不断向附加值更高的领域拓展。
　　催化剂。车载光学新项目的导入；新客户的导入。
　　风险提示。产能释放不及预期；市场竞争加剧。