海通证券-税友股份-603171-Q3营收同比增长14.34%，顺应政务大数据一体化趋势-221104

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　　单Q3营业收入同比增长14.34%。公司发布2022年第三季度报告，2022年单Q3实现营业收入3.93亿元，同比增长14.34%；实现扣非净利润658.67万元，同比下降24.93%。公司1-9月实现营业收入10.79亿元，同比增长5.03%；实现扣非净利润6121.73万元，同比下降21.08%。截至2022年9月30日，公司存货3.50亿元，较2021年末增长108.49%，Q3增加0.73亿元。
　　联合中软、方欣，中标智慧税务数字化核心项目。根据公司官网于8月25日披露，公司联合中软公司、方欣公司成功中标智慧税务数字化核心项目之一——国家税务总局电子发票服务平台（二期）项目。该项目的服务范围主要是基于云化、服务化架构，建设全国统一规范电子税务局，主要包括纳税人端和税务人端两部分。公司此次成功中标，有望进一步提升公司的税费治理数字化建设能力，持续巩固公司作为国内领先的政务数字化开发及财税SaaS服务提供商的市场地位，为未来更好地助力中国企业的数字化转型升级奠定坚实的基础。
　　联合中软、神州数码，中标国家税务总局应用支撑平台项目。根据公司官网于8月26日披露，8月24日国家税务总局发布《应用支撑平台项目第2包中标公告》公司与中国软件、神州数码作为联合体，成功中标，中标金额为4878.75万元。应用支撑平台项目第2包就是应用支撑平台的省局端，它是落实2021年3月中共中央办公厅、国务院办公厅所印发的《进一步深化税收征管改革的意见》的关键举措，是优化税收营商环境的重要支撑，更是推进国家税收数字化转型升级的重要基础设施。连续中标国家税务总局的两个重点项目，充分证明了税友集团深耕财税信息化领域二十余年的技术和服务实力，也显示出客户对税友集团在政务数字化开发方面能力的肯定。我们认为，在政务端数字化开发服务方面，公司凭借领先的技术优势和成熟的应用经验，有望持续巩固行业领先地位。
　　全国一体化政务大数据体系建设推进，财税信息化行业将持续受益。10月28日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》（下称《建设指南》）。《建设指南》指出，我国政务数据资源体系基本形成。目前，覆盖国家、省、市、县等层级的政务数据目录体系初步形成，各地区各部门依托全国一体化政务服务平台汇聚编制政务数据目录超过300万条，信息项超过2000万个。截至目前，全国已建设26个省级政务数据平台、257个市级政务数据平台、355个县级政务数据平台。《建设指南》要求，2023年初步完成一体化政务大数据体系建设，2025年该体系得到进一步完备。我们认为，随着政务大数据一体化的推进，公司作为国内领先政务数字化开发商，将持续受益。
　　盈利预测及投资建议。我们认为，公司作为财税信息化行业的领军者，B+G端双轮驱动，未来将持续稳固市场竞争优势，并充分受益于数字经济推进。我们预计公司2022-2023年EPS分别为0.67/0.86元，给予公司23年估值50-55倍PE，对应6个月合理价值区间为43.18-47.49元，给予“优于大市”评级。风险提示：财税信息化、智能化发展不及预期，和数字经济相关政策推进不及预期的风险。