光大证券-电力设备新能源行业：新能源、环保领域碳中和动态追踪（六十），液流电池降本超预期，看好各类储能技术加速发展-221103

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　　事件：2022年9月27日，中核汇能发布了2022-2023年新能源项目储能系统集中采购公告，其中标段一为1GWh全钒液流电池储能系统，单个项目容量为1MW/4MWh至200MW/800MWh。2022年11月3日，标段一公示中标候选人，分别为大连融科储能技术发展有限公司、四川伟力得能源股份有限公司、液流储能科技有限公司、国网电力科学研究院武汉南瑞有限责任公司、山西国润储能科技有限公司。
　　点评：
　　这是液流电池技术路线又一个GWh级别的项目。根据我们不完全统计，截至2022年10月，液流电池项目已建成合计180MW/720MWh，在建合计588MW/2.4GWh。当前在新疆伊犁有一个250MW/1GWh全钒液流电池储能项目正在建设。连续有GWh级别的项目招标建设，标志着液流电池在大步迈向产业化。
　　在单位价格上，液流电池下降速度大幅超预期。此次投标，五家公司的综合投标单价分别为2.65元/Wh，3.46元/Wh，2.2元/Wh，3.57元/Wh，3.62元/Wh。大连融科与液流储能科技的报价已经低于3元/Wh。作为比较，2021年8月，国家电投湖北100MW/500MWh全钒液流电池项目中的价格为3.8元/Wh。以大连融科本次的报价（2.65元/Wh）进行比较，一年的时间，降本幅度达30%。
　　各类新型储能技术产业化进程加速。基于当前电网的消纳能力，我们判断2023年将会是国内储能发展的大年。除了传统的抽水蓄能、较为成熟的锂电储能外，我们看好压缩空气储能、液流电池储能、光热熔盐储能、钠离子电池储能、飞轮储能、超级电容储能等各类新型技术的发展。根据我们当前对建成、在建、招标、及规划项目的不完全统计，截至2022年10月，压缩空气项目合计规模3.6GW，液流电池项目合计1GW，熔盐储热项目合计4.8GW。
　　投资建议：
　　液流电池降本超预期：关注国网英大、上海电气、大连融科（未上市）、钒钛股份、河钢股份、北京普能（未上市）。
　　储能市场需求广阔，看好各类储能技术加速发展。
　　锂电：关注宁德时代、阳光电源、科陆电子、四方股份、智光电气、亿纬锂能、比亚迪、盛弘股份、鹏辉能源、天能股份等；
　　抽水蓄能：关注东方电气、哈尔滨电气、中国电建、浙富控股。
　　压缩空气储能：关注陕鼓动力、中储国能（未上市）。
　　熔盐储热：关注首航高科、西子洁能。
　　钠离子电池：关注宁德时代、华阳股份、孚能科技、振华新材。
　　风险分析：储能技术成本下降不及预期风险；政策支持不及预期风险；新能源装机不及预期风险