国泰君安-环保行业周报：顶层制度重提全国CCER市场建设-221103

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　　本报告导读：
　　上周CEA成交29万吨，环比增长16%，周成交均价58元/吨。地方碳配额周成交71万吨，周成交均价63元/吨。CCER周成交14万吨，环比增长46%。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌3.59%、6.20%、3.90%、6.10%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.47%、4.05%、4.74%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：仕净科技（+11.74%）、南大环境（+11.64%）、ST龙净（+11.07%）、蓝晓科技（+8.40%）、景津装备（+8.00%）。3）跌幅前五名分别为：神雾节能（-16.36%）、嘉澳环保（-15.86%）、ST博天（-15.58%）、卓越新能（-13.21%）、侨银股份（-12.59%）。
　　地方碳配额周成交71万吨，CCER周成交均价14万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量29万吨，较前一周增长16%，周成交均价58.38元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量71万吨，较前一周下降6%，周成交均价为62.97元/吨，与前一周基本持平。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所114元/吨，最低为海峡股权交易中心31元/吨。上周全国CCER成交量14万吨，较前一周增长46%。
　　碳中和信息速递：《上海市碳达峰实施方案》印发，到2025年，单位生产总值能源消耗比2020年下降14%，非化石能源占能源消费总量比重力争达到20%，单位生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标。大力推进可持续航空燃料、先进生物液体燃料等替代传统燃油。加快建设新型电力系统，到2025年，需求侧尖峰负荷响应能力不低于5%。
　　周度投资观点：CCER交易市场加速建设，体系完善将推动全国碳市场扩容。生态环境部表示，研究制定相关的交易管理办法和配套制度规范，加快推进全国统一的自愿减排交易市场建设。全国碳交易市场顶层设计文件立法加速，积极推动《碳排放权交易管理暂行条例》的出台。全国碳市场首个履约周期成交2亿吨，高排放行业将逐步纳入全国碳市场，增加交易品种。同时，将加快推动温室气体自愿减排交易市场建设，组织修订《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，确立CCER交易市场制度。投资建议：CCER交易市场加快建设，配套体系完善将推动覆盖行业扩容。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股等。3）碳交易将提升CCUS（碳捕集）业务的盈利能力，推荐污染源监测龙头雪迪龙，收益标的为华光环能。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。