长安期货-沪铜周报：宏观压力趋弱，强现实支撑仍在 铜价或震荡偏强-221024

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　　宏观面：随着美联储官员里有“鸽派”声音传出，11月加息75个基点的概率略有下滑，美元指数回落，铜价面临压力减弱。但是，11月议息会议临近，波动性料将加大。
　　供给端：全球铜矿产出速度偏慢，主产国智利产出下滑明显，但中国铜矿进口量居于高位，铜精矿加工费上行，国内供应并未短缺。精炼铜端，国内冶炼厂干扰因素减少，产出料将提速。
　　需求端：现货高升水对下游的抑制有所体现，电网投资尚有带动，空调生产进入淡季，9月汽车产销增速放缓，后期需求增量空间或有限。
　　库存：随着10月合约交割，上期所铜仓单量有所回升；不过，近日LME铜注册仓单快速下降，注销仓单占比提高，现货升水也有抬升，对期价有一定的带动作用。
　　总体来看，前期基于低库存现货高升水的炒作随着10月合约交割而落幕，但是铜价并未出现较大跌幅，一方面是现货升水下调较缓慢，库存担忧“一波又起”—LME铜注册仓单大降，另一方面是美元指数的回落，为铜价提供“喘息”机会，因此铜价短期或振荡偏强，风险点在于美联储11月会议临近，市场情绪转变较快。仅供参考