招商证券-电子行业跟踪报告：索尼2022Q3季报总结及业绩说明会纪要-221103

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　　事件：
　　索尼（SONY.N）于11月1日发布2022Q3（FY22Q2，2022年7月1日~2022年9月30日）业绩。2022Q3公司营收27519亿日元，同比+16%；营业利润3440亿日元，同比+8%；归母净利润2640亿日元，同比+24%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY22Q2营收创新高，受益于汇率波动及音乐、I&SS等业务增长
　　FY22Q2总收入27519亿日元，同比+16%；营业利润达3440亿日元，同比+8%，均创下二季度历史新高。税前利润3458亿日元，同比+22%。归属于母公司股东的净利润2640亿日元，同比+24%。营收增长主要受益于音乐业务、成像和传感解决方案业务的销量增长，今年弱势日元对索尼营收影响较大，包括游戏、音乐、影视、娱乐、图像传感器等业务营收均受益于汇率变动得到提升；此外还业绩增长还受益于音乐、成像和传感解决方案、娱乐业务的销售增长影响。公司小幅上调了全年业绩指引，2022财年全年收入预计为11.6万亿日元，较此前指引增加1000亿日元。全年营业利润预计为1.16万亿日元，较此前指引增加500亿日元。
　　2、游戏业务利润下滑主要系收购及开发成本增加，FY22预计出货PS51800万台
　　游戏和网络服务FY22Q2收入7207亿日元，同比+12%;营业利润421亿日元，同比-49%。收入增加主要系汇率影响；营业利润大幅下滑主要系Bungie等收购费用及游戏软件开发成本增加所致。受疫情缓和、用户外出影响，公司游戏业务整体用户参与度降低。在硬件方面，随着PS5供应链限制缓解，预计FY22全年PS5出货量1800万台，FY23全年出货量2300万台，数量超越PS4。在软件方面，公司将于FY22Q3推出第一方游戏《战神：诸神黄昏》等以增强内容布局，预计三季度软件销量将有复苏。
　　3、娱乐、技术和服务（ET&S）业务成长稳健，库存水平有所下降
　　娱乐、技术和服务FY22Q2收入6770亿日元，同比增长16%；营业利润778亿日元，同比增长7%，主要受外汇汇率和数码相机销量增加的积极影响。随着中国供应链问题缓解，数码相机产品销量稳定增长，包括面板在内的各类产品库存下降。公司预计FY2022业务收入达2.51万亿元，较此前收入指引上调600亿日元；营业利润1800亿日元。受宏观经济影响，下一财年ET&S业务形势预计将持续严峻。
　　4、图像及感应解决方案（I&SS）业务显著增长，产品结构将持续改善
　　图像和感应解决方案(I&SS)业务FY22Q2收入3984亿日元，同比+43%；营业利润740亿日元，同比+49%；主要受益于外汇汇率的影响和移动设备图像传感器的收入增加。预计FY22全年收入14400亿日元，未进行修正；经营利润2200亿日元，同比上调200亿日元，主要系汇率因素。尽管中国为代表的智能手机市场未见改善，但高端机型产品大尺寸、高分辨率的升级需求仍在持续，且高端产品供给能力得到改善，未来传感器业务在高端机型、汽车等领域仍有成长空间。
　　风险提示：全球宏观经济及政策风险，新冠疫情风险，下游需求不及预测风险。