国泰君安-银行业A股上市银行2022年三季报综述及展望：营收低点已过，资产质量稳定性超预期-221103

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　　2022年上市银行三季报整体符合预期
　　主要亮点：①净息差环比降幅收窄，出现企稳迹象；②扩表速度继续提升，以量补价；③资产质量核心指标逆势改善，好于市场预期；主要不足：①受基数效应拖累，营收增速环比下滑幅度较大；②部分银行的拨备覆盖率被迫降低以支撑利润。
　　优质区域小银行持续领跑
　　优质小银行在营收、利润和资产质量等领域全面领跑行业，并且自身仍然处在高景气度区间，营收保持相对稳定，利润增速进一步提升。横向比较来看，优质小银行和全国性银行的景气度分化也愈加明显。
　　营收低点已过，预计Q4营收增速将企稳，2023年Q2将开启趋势性上行
　　Q3是2022年营收低点，预计随着：①基数压力的显著消退；②银行保持较快的资产增速；③净息差边际趋稳，同比降幅收窄，Q4营收增速将企稳，2023年Q2将开启趋势性上行。
　　投资建议：
　　看好四季度银行板块的绝对收益行情，基于悲观预期充分消化和经济正向期权两大理由。个股方面，继续重点推荐苏州银行和“江边成外”（江苏银行、成都银行）。
　　风险提示：
　　①地产风险加速暴露，不良压力显著抬升；②疫情反复，导致宏观经济表现低于预期。