招商证券-电子行业跟踪报告：恩智浦2022Q3季报总结及法说会纪要-221103

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　　事件：
　　恩智浦（NXP）于11月01日发布2022年第三季度财报，三季度营收34.45亿美元，同比+20.41%/环比+4.02%，毛利率为58.03%，同比+1.86pcts/环比+0.21pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、22Q3营收34.45亿美元/毛利率58.03%，三季度业绩符合预期
　　恩智浦是全球汽车半导体巨头。22Q3单季度营收34.45亿美元，同比+20.41%/环比+4.02%，高于此前指引中值（33.5-35亿美元）。22Q3毛利率58.03%，同比+1.86pcts/环比+0.21pct，高于此前指引上限（56.3%-57.3%），主要系产能利用率提高。营业利润率为36.9%，同比增长340个基点，高于指引中值。DIO为99天，环比增加5天，分销渠道库存周转月数为1.6个月，低于长期目标，反映了供应链持续紧张的情况。
　　2、汽车业务营收同比增长24%，工业和物联网业务营收略低于预期
　　分业务营收：汽车业务22Q3收入18亿美元，同比+24%，接近业绩指引的上限；工业和物联网业务收入7.13亿美元，同比+17%，略低于预期，主要系消费物联网需求疲软；移动业务收入4.1亿美元，同比+19%，略高于预期，主要系公司产品应用需求较好的高端手机市场；通讯、基础设施和其他业务收入5.18亿美元，同比+14%，略高于预期。在不确定的宏观环境中，公司本季度业绩增长主要是由于汽车和工业领域需求持续强劲，同时需求下滑的移动领域占比较小且公司主要面向高端市场提供移动产品。
　　3、22Q4营收和毛利率指引中值均环比下降，汽车与工业业务营收环比持平
　　公司预计22Q4单季度营收指引中值为33亿美元（32-34亿美元），指引中值同比+9%/环比-4%，毛利率指引中值为57.8%（57.3%-58.3%），同比+0.54pct/环比-0.23pct。分业务展望：汽车业务和工业与物联网业务营收预计同比增长高百分之十几，环比相对持平，移动业务营收预计同比增长低个位数百分比，环比下降高个位数百分比。通信、基础设施和其他业务营收预计同比增长低百分之十几，环比相对持平。公司今年资本开支从10%下调至8%。23年公司资本支出将在6%到8%之间。
　　4、消费IoT需求疲软，23年公司产能仅能覆盖85%的汽车与核心工业订单
　　公司产品组合中的许多微控制器及模拟产品在汽车领域供应严重受限，从公司全年在汽车领域获得的NCNR订单水平和目前的供应可见性来看，供应受限在明年的大部分时间仍将持续。消费物联网和安卓移动市场需求疲软，2023年公司汽车与核心工业的供应仅能覆盖85%的订单，比过去的80%高出5pcts，主要系消费物联网的需求下降，在以消费为导向的市场与以汽车或核心工业为导向的市场之间重新配分部分产能。碳化硅不是公司关注的重点，公司的重点仍然是先进模拟和逻辑产品。
　　风险提示：行业景气度变化风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。