华鑫证券-宏观点评报告：德总理访华有哪些关注点？-221103

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　　事件
　　应国务院总理李克强邀请,德国联邦总理朔尔茨11月4日将对中国进行正式访问。
　　投资要点
　　▌德总理任内首次访华，象征意义重大
　　2022年是中德建交50周年，本次访华是欧洲国家领导人自疫情以来的首次访华，亦是朔尔茨总理就任以来的首次访华，此访将为新时期中德全方位战略伙伴关系深入发展注入新动力。回顾此前默克尔总理访华后新闻稿中有关具体行业的表述，最近几次均涉及高端制造与新兴科技的产业合作，例如2019年的新能源汽车、智能制造、人工智能、数字化和5G，2018年的人工智能、新能源汽车、车联网、自动驾驶。
　　▌随行企业阵容庞大，德国对华投资或将继续提速
　　根据德国商报报道，此次共有12名德国商业高管将随朔尔茨一同出访，所属公司均为德国支柱产业的头部企业，且多有在华合资项目，主要涉及医药、汽车、化工、新能源等领域。参考荣鼎集团研究结果，德国作为欧洲最大的对华投资国，过去四年在华投资额占欧洲在华总投资额的43%，2021年达46%。2022年1-9月德国实际对华投资金额累计同比增速高达114.3%，增速逐月抬升。
　　▌航空航天、汽车、医疗器械等进口有望受益于中德合作深化
　　进入2022年，我国对德进出口呈现双弱的态势，当月出口增速逐月下滑而进口增速始终保持在负区间，1-9月份对德累计出口额yoy+8.6%，累计进口额yoy-6.1%，这也使得2022年以来我国对德贸易由逆差转为顺差。
　　拆分来看，2021我国向德国年进口额超过10亿美元，且占我国总进口额比重较高的HS4位编码分类主要集中在航空航天、汽车（整车与零部件）、医疗器械、机械设备，向德国年出口额超过1亿美元，且占我国总出口额比重较高的HS4位编码分类主要集中在食品、加工器械及家用电器。我们也梳理了2021年相关行业中海外营收占比相对较高的个股。
　　▌风险提示
　　（1）中德双方合作进展不及预期（2）疫情出现反复